De registrerte datoene er ikke verifisert ikrafttredelse. En dato kan være kunngjøringsdato brukt som reserve når virkningstidspunktet ikke er avklart. Kontroller tidspunkt og eventuelle vilkår i kilden.
📡 Siste registrerte kunngjøringer for dokumentet: Atom-feed · 🔍 Se gjeldende tekst: forskrift/2010-11-08-1414 · 📜 Eldre, uverifisert rekonstruksjon: git-logg
§ 1-1 første ledd skal lyde:
(1) Departementet plasserer Statens pensjonsfond utland (SPU) som et kroneinnskudd i Norges Bank (banken) i henhold til lov 21. desember 2005 nr. 123 om Statens pensjonsfond § 2 annet ledd. Banken skal forvalte innskuddet etter bestemmelsene i dette mandatet og bestemmelser gitt i medhold av § 1-4 tredje og fjerde ledd, § 4-4 femte ledd, § 9-1 og § 9-3 tredje ledd.
§ 1-1 annet ledd skal lyde:
(2) Banken skal søke å oppnå høyest mulig avkastning etter kostnader målt i fondets valutakurv, jf. § 5-2 første ledd.
§ 1-1 første ledd annet punktum skal lyde:
Banken skal forvalte innskuddet etter bestemmelsene i dette mandatet og bestemmelser gitt i medhold av § 4-4 femte ledd, § 9-1 og § 9-2 tredje ledd.
§ 1-1 første ledd annet punktum skal lyde:
Banken skal forvalte innskuddet etter bestemmelsene i dette mandatet og bestemmelser gitt i medhold av § 8-1 og § 8-2 tredje ledd.
§ 1-1 annet ledd oppheves.
§ 1-1 nåværende tredje ledd blir annet ledd.
§ 1-1 første ledd blir § 1-1 og skal lyde:
Departementet plasserer Statens pensjonsfond utland (SPU) som et kroneinnskudd i Norges Bank (banken) i henhold til lov 21. desember 2005 nr. 123 om Statens pensjonsfond § 2 annet ledd. Banken skal forvalte innskuddet etter bestemmelsene i dette mandatet og bestemmelser gitt i medhold av § 8-1 og § 8-2 tredje ledd.
§ 1-1 annet ledd oppheves.
§ 1-1 skal lyde:
§ 1-1.Norges Banks forvaltningsoppdrag
(1) Departementet plasserer Statens pensjonsfond utland (SPU) som et kroneinnskudd i Norges Bank (banken) i henhold til lov 21. desember 2005 nr. 123 om Statens pensjonsfond § 2 annet ledd.
(2) Banken skal forvalte innskuddet etter bestemmelsene i, eller i medhold av, dette mandatet.
(3) Departementets kroneinnskudd skal være plassert på særskilt konto i banken. Banken skal i eget navn videreplassere kroneinnskuddet i en portefølje av finansielle instrumenter, fast eiendom, infrastruktur for fornybar energi, kontantinnskudd og andre eiendeler og finansielle forpliktelser som banken forvalter i henhold til dette mandatet (investeringsporteføljen), jf. kapittel 2.
(4) Verdien av kronekontoen skal svare til netto bokført verdi av investeringsporteføljen. Investeringsporteføljens regnskapsmessige avkastning fratrukket bankens forvaltningskostnader og justert i henhold til de til enhver tid gjeldende regnskapsbestemmelser for banken, tillegges kronekontoen.
§ 1-1 første ledd skal lyde:
(1) Departementet plasserer Statens pensjonsfond utland (SPU) som et kroneinnskudd i Norges Bank (banken) i henhold til lov 21. desember 2005 nr. 123 om Statens pensjonsfond § 3 annet ledd.
§ 1-2 skal lyde:
§ 1-2.Plassering av kapitalen
(1) Departementets kroneinnskudd skal være plassert på særskilt konto i banken. Banken skal i eget navn videreplassere kroneinnskuddet i en portefølje av finansielle instrumenter, fast eiendom og kontantinnskudd og andre eiendeler og finansielle forpliktelser som banken forvalter i henhold til dette mandatet (investeringsporteføljen), jf. kapittel 3.
(2) Verdien av kronekontoen skal svare til netto bokført verdi av investeringsporteføljen. Investeringsporteføljens regnskapsmessige avkastning fratrukket bankens forvaltningskostnader og justert i henhold til de til enhver tid gjeldende regnskapsbestemmelser for banken, tillegges kronekontoen.
(3) Banken skal søke å oppnå høyest mulig avkastning etter kostnader målt i investeringsporteføljens valutakurv, jf. § 4-2 første ledd.
§ 1-2 tredje ledd skal lyde:
(3) Banken skal foreta investeringsbeslutninger og utøve eierrettighetene uavhengig av departementet.
§ 1-2 første og tredje ledd skal lyde:
(1) Departementets kroneinnskudd skal være plassert på særskilt konto i banken. Banken skal i eget navn videreplassere kroneinnskuddet i en portefølje av finansielle instrumenter, fast eiendom, kontantinnskudd og andre eiendeler og finansielle forpliktelser som banken forvalter i henhold til dette mandatet (investeringsporteføljen), jf. kapittel 3.
(3) Banken skal foreta investeringsbeslutninger og utøve eierrettigheter uavhengig av departementet.
§ 1-2 skal lyde:
§ 1-2.Målsetting for forvaltningen
Banken skal søke å oppnå høyest mulig avkastning etter kostnader målt i investeringsporteføljens valutakurv, jf. § 3-2 første ledd, innenfor de rammer som gjelder for forvaltningen.
Ny § 1-3 skal lyde:
§ 1-3.Strategisk referanseindeks
(1) Den strategiske referanseindeksen består av tre deler:Referanseindeks for aksjer, jf. § 3-3Referanseindeks for obligasjoner, jf. § 3-2Fondets eiendomsinvesteringer, jf. kapittel 4.
(2) Referanseindeksen for aksjer utgjør 60 pst. av den strategiske referanseindeksen. Referanseindeksen for obligasjoner utgjør 40 pst. av den strategiske referanseindeksen fratrukket andelen av SPUs verdi som er investert i eiendom. Verdien av eiendomsinvesteringene regnes som nettoverdi, jf. § 4-2 annet ledd.
§ 1-3 første ledd første punktum skal lyde:
(1) Banken skal gi departementet råd om investeringsstrategien for investeringsporteføljen.
§ 1-3 annet ledd første punktum skal lyde:
(2) Banken skal gi departementet råd om behov for endringer i mandatet.
§ 1-3 tredje ledd skal lyde:
(3) Banken skal ha anledning til å uttale seg før det foretas vesentlige endringer i mandatet, og skal ha varsel i rimelig tid forut for iverksettelse av endringene.
Ny § 1-3 skal lyde:
§ 1-3.Målsetting for forvaltningen
(1) Banken skal søke å oppnå høyest mulig avkastning etter kostnader målt i investeringsporteføljens valutakurv, jf. § 4-2 første ledd, og innenfor de rammer som gjelder for forvaltningen.
(2) Fondet skal ikke være investert i selskaper som er utelukket etter bestemmelsene i retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU.
(3) Banken skal integrere arbeidet med en ansvarlig forvaltningsvirksomhet i forvaltningen av SPU, jf. kapittel 2. God avkastning på lang sikt anses å avhenge av en bærekraftig utvikling i økonomisk, miljømessig og samfunnsmessig forstand, samt av velfungerende, legitime og effektive markeder.
§ 1-3 skal lyde:
§ 1-3.Overordnede rammer for forvaltningen
(1) Det skal være størst mulig åpenhet om forvaltningen innenfor de rammer som settes av en forsvarlig gjennomføring av forvaltningsoppdraget.
(2) Banken skal foreta investeringsbeslutninger og utøve eierrettigheter uavhengig av departementet.
(3) Ansvarlig forvaltningsvirksomhet skal være en integrert del av forvaltningen av investeringsporteføljen, jf. kapittel 4. God avkastning på lang sikt anses å avhenge av en bærekraftig utvikling i økonomisk, miljømessig og samfunnsmessig forstand, samt av velfungerende, legitime og effektive markeder.
(4) Fondet skal ikke være investert i selskaper som er utelukket etter bestemmelsene i retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU.
(5) Forvaltningen skal være kostnadseffektiv.
(6) Hovedstyret skal sørge for en forsvarlig og effektiv organisering av bankens forvaltning av SPU, herunder av funksjoner som er felles for ulike virksomhetsområder i banken. Etablering av og overordnede rammer for virksomheten ved utenlandskontorer som banken velger å benytte som del av gjennomføringen av forvaltningsoppdraget skal besluttes og fastsettes av hovedstyret. Tilsvarende skal nedleggelse av utenlandskontorer besluttes av hovedstyret.
§ 1-3 fjerde ledd skal lyde:
(4) Fondet skal ikke være investert i selskaper som er utelukket etter bestemmelsene i retningslinjene for observasjon og utelukkelse av selskaper fra SPU slik disse lød frem til og med 6. november 2025.
§ 1-4 fjerde ledd skal lyde:
(4) Godtgjøringsstrukturen i avtaler med eksterne forvaltere skal være utformet slik at den ivaretar SPUs økonomiske interesser, herunder tar hensyn til tidshorisonten for de aktuelle investeringsstrategiene. De enkelte avtalene med forvaltere om avkastningsavhengige honorarer skal struktureres slik at fondet beholder den vesentligste delen av positiv differanseavkastning, herunder ha bestemmelser om tak på honorarer til eksterne forvaltere.
Ny § 1-4 skal lyde:
§ 1-4.Faktisk referanseindeks
(1) Den faktiske referanseindeksen består av tre deler:Referanseindeks for aksjer, jf. § 3-3Referanseindeks for obligasjoner, jf. § 3-2Fondets eiendomsinvesteringer, jf. kapittel 4.
(2) Andelene aksjer, obligasjoner og eiendom i den faktiske referanseindeksen følger av markedsutviklingen til referanseindeksene for aksjer og obligasjoner justert for utviklingen i verdien av fondets eiendomsinvesteringer. Markedsutviklingen måles ved totalavkastning. Verdien av eiendomsinvesteringene regnes som nettoverdi, jf. § 4-2 annet ledd. Andelene beregnes daglig.
(3) Departementet fastsetter nærmere bestemmelser om overføring av ny kapital til SPU.
(4) Departementet fastsetter nærmere bestemmelser om rebalansering av den faktiske referanseindeksen.
§ 1-4 annet til femte ledd skal lyde:
Verdien til den faktiske referanseindeksen settes lik den totale markedsverdien av fondet hver månedsslutt. Andelene aksjer, obligasjoner og eiendom i den faktiske referanseindeksen følger av markedsverdien til referanseindeksen for aksjer og obligasjoner justert for utviklingen i verdien av fondets eiendomsinvesteringer. Markedsutviklingen måles ved totalavkastning justert for bankens skatteposisjon. Verdien av eiendomsinvesteringene regnes som nettoverdi, jf. § 4-2 annet ledd. Andelene beregnes daglig.
Overføringer til fondet skjer normalt siste handledag i hver måned. Finansdepartementet fastsetter hver måned overføringsbeløpet i norske kroner innen fjerde siste handledag i måneden. Overføringer påvirker ikke aksjeandelen i faktisk referanseindeks. Norges Bank orienterer Finansdepartementet andre handledag i påfølgende måned om sammensetningen av ny faktisk referanseindeks.
Dersom aksjeandelen i den faktiske referanseindeksen siste handledag i måneden avviker med mer enn fire prosentpoeng fra vekten i den strategiske referanseindeksen, skal full rebalansering gjennomføres siste handledag i påfølgende måned.
Norges Bank skal orientere departementet umiddelbart dersom betingelsen for full rebalansering i fjerde ledd er oppfylt. Banken skal rapportere om gjennomføringen av rebalanseringer, herunder anslåtte kostnader forbundet med rebalansering.
§ 1-4 første ledd skal lyde:
(1) Den strategiske referanseindeksen for investeringsporteføljen består av tre deler:Referanseindeks for aksjeporteføljen, jf. § 3-3Referanseindeks for obligasjonsporteføljen, jf. § 3-2Eiendomsporteføljen.
§ 1-4 annet ledd skal lyde:
(2) Referanseindeksen for aksjeporteføljen utgjør 60 pst. av den strategiske referanseindeksen. Referanseindeksen for obligasjonsporteføljen utgjør 40 pst. av den strategiske referanseindeksen fratrukket andelen av investeringsporteføljen som er investert i eiendomsporteføljen. Verdien av eiendomsporteføljen regnes som nettoverdi. Med nettoverdi menes verdien av eiendomsporteføljen fratrukket gjelden knyttet til investeringene.
§ 1-4 annet ledd skal lyde:
(2) Banken skal gi departementet råd om behov for endringer i mandatet. Råd kan gis av eget tiltak eller etter anmodning fra departementet.
§ 1-4 skal lyde:
§ 1-4.Rådgivningsplikt og uttalelsesrett mv.
(1) Hovedstyret skal gi departementet råd om investeringsstrategien for investeringsporteføljen. Råd skal gis etter anmodning fra departementet, men kan også gis av eget tiltak.
(2) Hovedstyret skal gi departementet råd om behov for endringer i mandatet. Råd skal gis etter anmodning fra departementet, men kan også gis av eget tiltak.
(3) Det skal være uavhengighet mellom personene i banken som har ansvar for saksforberedelsene vedrørende rådgivning nevnt i første og annet ledd og personer eller investeringsenheter hvis resultater vil kunne påvirkes av de samme rådene.
(4) Banken skal ha anledning til å uttale seg før det foretas vesentlige endringer i mandatet og ha varsel i rimelig tid forut for iverksettelse av endringene.
(5) Banken skal bidra til forskning med sikte på å øke kunnskapen om forhold som er relevante for investeringsporteføljens avkastning og risiko på lang sikt, herunder forskning innen ansvarlig forvaltningsvirksomhet. Hovedstyret skal fastsette retningslinjer for dette arbeidet. Departementet skal orienteres om planer for slik forskning og gis anledning til å komme med innspill.
§ 1-5 første til femte ledd skal lyde:
(1) Den faktiske referanseindeksen består av tre deler:Referanseindeks for aksjeporteføljen, jf. § 3-3Referanseindeks for obligasjonsporteføljen, jf. § 3-2Eiendomsporteføljen.
(2) Verdien av den faktiske referanseindeksen skal svare til den totale markedsverdien av investeringsporteføljen ved hver månedsslutt. Andelene av aksje-, obligasjons- og eiendomsporteføljen i den faktiske referanseindeksen følger av markedsverdien til referanseindeksen for aksjeporteføljen og obligasjonsporteføljen justert for utviklingen i verdien av eiendomsporteføljen. Verdien av eiendomsporteføljen regnes som nettoverdi, jf. § 1-4 annet ledd. Andelene beregnes daglig.
(3) Overføringer til kronekontoen, jf. § 1-2 første ledd, skjer normalt siste handledag i hver måned. Finansdepartementet fastsetter hver måned overføringsbeløpet i norske kroner innen fjerde siste handledag i måneden. Overføringer påvirker ikke aksjeandelen i faktisk referanseindeks. Banken orienterer Finansdepartementet andre handledag i påfølgende måned om sammensetningen av ny faktisk referanseindeks.
(4) Dersom aksjeandelen i den faktiske referanseindeksen siste handledag i måneden avviker med mer enn fire prosentpoeng fra vekten i den strategiske referanseindeksen, skal rebalansering gjennomføres siste handledag i påfølgende måned.
(5) Banken skal orientere departementet umiddelbart dersom betingelsen for rebalansering i fjerde ledd er oppfylt. Banken skal rapportere om gjennomføringen av rebalanseringer, herunder anslåtte kostnader forbundet med rebalansering.
§ 1-5 tredje ledd annet punktum skal lyde:
Departementet fastsetter hver måned overføringsbeløpet i norske kroner innen fjerde siste handledag i måneden.
§ 1-5 tredje ledd fjerde punktum skal lyde:
Banken orienterer departementet andre handledag i påfølgende måned om sammensetningen av ny faktisk referanseindeks.
§ 1-5 første og annet ledd skal lyde:
(1) Den strategiske referanseindeksen for investeringsporteføljen består av:Referanseindeks for aksjeporteføljen, jf. § 3-3.Referanseindeks for obligasjonsporteføljen, jf. § 3-2.
(2) Referanseindeksen for aksjeporteføljen utgjør 62,5 prosent av den strategiske referanseindeksen. Referanseindeksen for obligasjonsporteføljen utgjør 37,5 prosent av den strategiske referanseindeksen.
§ 1-5 nytt tredje skal lyde:
(3) Departementet fastsetter en plan for opptrapping til 70 prosent aksjeandel i den strategiske referanseindeksen.
§ 1-5 annet ledd skal lyde:
(2) Referanseindeksen for aksjeporteføljen utgjør 70 prosent av den strategiske referanseindeksen. Referanseindeksen for obligasjonsporteføljen utgjør 30 prosent av den strategiske referanseindeksen.
§ 1-5 tredje ledd oppheves.
§ 1-5 skal lyde:
§ 1-5.Strategisk referanseindeks
(1) Den strategiske referanseindeksen for investeringsporteføljen består av:Referanseindeks for aksjeporteføljen, jf. § 2-3.Referanseindeks for obligasjonsporteføljen, jf. § 2-2.
(2) Referanseindeksen for aksjeporteføljen utgjør 70 prosent av den strategiske referanseindeksen. Referanseindeksen for obligasjonsporteføljen utgjør 30 prosent av den strategiske referanseindeksen.
(3) Departementet fastsetter en plan for utfasing av aksjer utstedt av selskaper med ICB-klassifisering «60101010 Oil: Crude Producers» fra den strategiske referanseindeksen, jf. § 2-3 sjette ledd.
(4) Departementet fastsetter en plan for utfasing av gjeldsinstrumenter utstedt av stater og selskaper hjemmehørende i land klassifisert som et fremvoksende marked fra den strategiske referanseindeksen. Landtilhørighet og klassifisering av markeder skal være i henhold til § 2-2 ellevte ledd.
§ 1-5 fjerde ledd skal lyde:
(4) Departementet fastsetter en plan for utfasing av aksjer utstedt av selskaper med ICB-klassifisering «60101015 Offshore Drilling and Other Services» fra den strategiske referanseindeksen, jf. § 2-3 sjette ledd.
§ 1-5 skal lyde:
(1) Den strategiske referanseindeksen for investeringsporteføljen består av:Referanseindeks for aksjeporteføljen, jf. § 2-3.Referanseindeks for obligasjonsporteføljen, jf. § 2-2.
(2) Referanseindeksen for aksjeporteføljen utgjør 70 prosent av den strategiske referanseindeksen. Referanseindeksen for obligasjonsporteføljen utgjør 30 prosent av den strategiske referanseindeksen.
§ 1-6 overskriften skal lyde:
§ 1-6.Strategisk plan for bankens forvaltning av investeringsporteføljen
§ 1-6 første ledd første punktum skal lyde:
(1) Banken skal ha en strategisk plan for hvordan forvaltningsoppdraget skal løses.
§ 1-6 fjerde ledd skal lyde:
Dersom aksjeandelen i den faktiske referanseindeksen siste handledag i måneden avviker med mer enn fire prosentpoeng fra vekten i den strategiske referanseindeksen, skal rebalansering igangsettes siste handledag i påfølgende måned. Departementet fastsetter nærmere bestemmelser om rebalansering av faktisk referanseindeks.
§ 1-6 tredje ledd første punktum skal lyde:
Overføringer til og fra kronekontoen, jf. § 1-2 første ledd, skjer normalt siste handledag i hver måned.
§ 1-6 første til tredje ledd skal lyde:
(1) Andelene aksjer og obligasjoner i den faktiske referanseindeksen beregnes daglig, og følger av avkastningen av referanseindeksene for aksje- og obligasjonsporteføljene.
(2) Verdien av den faktiske referanseindeksen skal svare til den totale markedsverdien av investeringsporteføljen ved hver månedsslutt.
(3) Overføringer til og fra kronekontoen, jf. § 1-2 første ledd, skjer normalt siste handledag i hver måned. Departementet fastsetter overføringsbeløpet i norske kroner innen fjerde siste handledag i måneden. Overføringer påvirker ikke forholdet mellom aksjer og obligasjoner i den faktiske referanseindeksen. Banken orienterer departementet andre handledag i påfølgende måned om sammensetningen av ny faktisk referanseindeks.
§ 1-6 fjerde ledd skal lyde:
(4) Dersom aksjeandelen i den faktiske referanseindeksen er høyere enn 74 prosent, eller mer enn fire prosentpoeng lavere enn i den strategiske referanseindeksen, skal rebalansering igangsettes siste handledag i påfølgende måned. Departementet fastsetter nærmere bestemmelser om rebalansering av faktisk referanseindeks.
§ 1-6 fjerde og femte ledd skal lyde:
(4) Tilbakevekting utløses når aksjeandelen i den faktiske referanseindeksen avviker med mer enn to prosentenheter fra aksjeandelen i den strategiske referanseindeksen ved siste handledag i måneden. Departementet fastsetter nærmere bestemmelser om tilbakevekting av faktisk referanseindeks.
(5) Banken skal orientere departementet umiddelbart dersom betingelsene for tilbakevekting i fjerde ledd er oppfylt. Banken skal rapportere om gjennomføringen av tilbakevektingen, herunder anslåtte kostnader forbundet med tilbakevekting.
§ 1-6 tredje ledd skal lyde:
(3) Overføringer til og fra kronekontoen, jf. § 1-1 tredje ledd, skjer normalt siste handledag i hver måned. Departementet fastsetter overføringsbeløpet i norske kroner innen fjerde siste handledag i måneden. Overføringer påvirker ikke forholdet mellom aksjer og obligasjoner i den faktiske referanseindeksen. Banken orienterer departementet andre handledag i påfølgende måned om sammensetningen av ny faktisk referanseindeks.
§ 1-7 tredje ledd skal oppheves.
§ 1-7 nåværende fjerde ledd blir nytt tredje ledd.
§ 1-7 tredje ledd annet punktum skal lyde:
De enkelte avtalene med forvaltere om avkastningsavhengige honorarer skal struktureres slik at den vesentligste delen av positiv differanseavkastning beholdes, herunder ha bestemmelser om tak på honorarer til eksterne forvaltere.
§ 1-7 første og annet ledd skal lyde:
(1) Hovedstyret skal ha en strategisk plan for hvordan forvaltningsoppdraget skal løses. Planen skal oppdateres regelmessig og ved vesentlige endringer i forvaltningen.
(2) Hovedstyret skal regelmessig evaluere i hvilken utstrekning målene i den strategiske planen er nådd.
§ 1-7 skal lyde:
§ 1-7.Strategisk plan for bankens forvaltning av investeringsporteføljen
(1) Hovedstyret skal fastsette en strategisk plan for hvordan forvaltningsoppdraget skal løses. Planen skal oppdateres regelmessig og ved vesentlige endringer i forvaltningen. Planen skal legges frem for departementet minst tre uker før fastsettelse.
(2) Hovedstyret skal regelmessig evaluere i hvilken utstrekning målene i den strategiske planen er nådd. Hovedstyrets evaluering skal oversendes departementet.
§ 1-8 tredje ledd skal lyde:
(3) Godtgjøringsstrukturen i avtaler med eksterne forvaltere skal være utformet slik at den ivaretar fondets økonomiske interesser, herunder tar hensyn til tidshorisonten for de investeringsstrategiene som banken benytter i gjennomføringen av forvaltningsoppdraget. Avtaler om avkastningsavhengige honorarer skal sikre at den vesentligste delen av positiv differanseavkastning beholdes, herunder omfatte bestemmelser om tak på honorarer til eksterne forvaltere.
§ 1-8 første ledd skal lyde:
(1) Banken kan benytte eksterne forvaltere og utkontraktere operasjonelle funksjoner, jf. instruks om risikostyring og internkontroll i Norges Bank § 5.
Ny § 1-9 skal lyde:
§ 1-9.Daglig ledelse av bankens forvaltning av SPU
Hovedstyret skal fastsette en instruks for daglig leder av bankens forvaltning av SPU. Instruksen skal legges frem for departementet til orientering minst tre uker før fastsettelse.
§ 2-1 første ledd første punktum skal lyde:
(1) Forvaltningen av investeringsporteføljen skal bygge på målet om høyest mulig avkastning, jf. § 1-2 tredje ledd.
§ 2-1 annet ledd annet og tredje punktum skal lyde:
Integrering av disse hensynene skal skje under hensyn til investeringsstrategien og bankens rolle som finansiell forvalter. Ved utøvelsen av forvaltningsoppdraget skal banken vektlegge at investeringsstrategien har en lang tidshorisont, og at investeringsporteføljen skal være bredt plassert i de markedene som inngår i investeringsuniverset.
§ 2-1 skal lyde:
§ 2-1.Arbeidet med ansvarlig forvaltningsvirksomhet
Banken skal søke å etablere en kjede av virkemidler i arbeidet med ansvarlig forvaltningsvirksomhet.
§ 2-1 skal lyde:
§ 2-1.Investeringsunivers
(1) Banken kan plassere investeringsporteføljen i finansielle instrumenter, fast eiendom, infrastruktur for fornybar energi og kontantinnskudd som er godkjent i henhold til § 3-10, men med følgende begrensninger:Aksjeporteføljen kan investeres i aksjer notert på regulert og anerkjent markedsplass, noterte verdipapirer som kan sidestilles med noterte aksjer, depotbevis for slike aksjer og i unoterte selskaper hvor styret har uttrykt en intensjon om å søke notering på regulert og anerkjent markedsplass.Obligasjonsporteføljen kan investeres i omsettelige gjeldsinstrumenter, samt depotbevis for slike gjeldsinstrumenter.Den unoterte eiendomsporteføljen kan investeres i fast eiendom, egenkapital og rentebærende instrumenter utstedt av unoterte selskaper, fondskonstruksjoner og andre juridiske personer som har kjøp, utvikling og forvaltning eller finansiering av fast eiendom som hovedvirksomhet. Investeringene kan foretas gjennom norske eller andre juridiske personer. Med fast eiendom menes rettigheter til grunn og eventuell bebyggelse som finnes på denne.Den unoterte infrastrukturporteføljen for fornybar energi kan investeres i fysiske infrastrukturanlegg for fornybar energi, egenkapital og rentebærende instrumenter utstedt av unoterte selskaper, fondskonstruksjoner og andre juridiske personer som har kjøp, utvikling og forvaltning eller finansiering av infrastruktur for fornybar energi som hovedvirksomhet. Investeringene kan foretas gjennom norske eller andre juridiske personer. Med infrastruktur for fornybar energi menes grunn, fast eiendom og anlegg på grunn eller sjø som i hovedsak benyttes til eller planlegges å bli benyttet til produksjon, overføring, distribusjon og lagring av energi basert på fornybare energikilder.Finansielle derivater og fondsandeler kun når disse henger naturlig sammen med investeringene i aksje-, obligasjons- og de unoterte porteføljene.Øvrige finansielle instrumenter kun når disse tilfaller investeringsporteføljen som følge av selskapshendelser.
(2) Banken kan ikke plassere investeringsporteføljen i:Verdipapirer utstedt av norske foretak, verdipapirer utstedt i norske kroner, fast eiendom eller infrastruktur lokalisert i Norge eller i eiendomsselskaper, infrastrukturselskaper, eiendomsfond, infrastrukturfond eller liknende konstruksjoner som har som primært formål å investere i Norge. Tilsvarende gjelder obligasjoner med fortrinnsrett med pantesikkerhet i Norge. Med norsk foretak menes foretak med hovedkontor i Norge.Verdipapirer som er utelukket fra investeringsporteføljen, jf. § 1-3 fjerde ledd og retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU.Rentebærende instrumenter utstedt av stater eller statsrelaterte utstedere i de unntakstilfeller der departementet har avskåret slike investeringer på bakgrunn av at det er vedtatt særlig omfattende FN-sanksjoner, eller andre internasjonale tiltak av særlig stort omfang rettet mot et bestemt land og Norge har sluttet opp om tiltakene.Unoterte selskaper og fondskonstruksjoner i land Norge ikke har skatteavtale med eller andre land enn de som Norge i medhold av annen folkerettslig overenskomst kan kreve skatteopplysninger fra.Unotert infrastruktur slik som veier, jernbane, havner, flyplasser og annen grunnleggende infrastruktur som ikke utgjør infrastruktur for fornybar energi, jf. første ledd bokstav d.Aksjer, verdipapirer som kan sidestilles med slike aksjer eller depotbevis for slike aksjer, utstedt av selskaper med ICB-klassifisering «60101010 Oil: Crude Producers».
(3) Banken skal ha retningslinjer for utelukkelse og gjeninkludering av selskaper i fondets investeringsunivers og referanseindeks i henhold til retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU, jf. § 4-5. Departementet fastsetter datoer for utelukkelse og gjeninkludering av verdipapirer i fondets referanseindeks.
(4) Aksjer mv. i selskaper som inngår i investeringsporteføljen og som reklassifiseres til ICB-klassifisering «60101010 Oil: Crude Producers», jf. § 2-1 annet ledd bokstav f, forblir en del av investeringsuniverset i tolv måneder etter reklassifiseringen.
§ 2-1 annet ledd ny bokstav g skal lyde:
Aksjer, verdipapirer som kan sidestilles med slike aksjer eller depotbevis for slike aksjer, utstedt av selskaper med ICB-klassifisering «60101015 Offshore Drilling and Other Services».
§ 2-1 nytt femte ledd skal lyde:
(5) Aksjer mv. i selskaper som inngår i investeringsporteføljen og som reklassifiseres til ICB-klassifisering «60101015 Offshore Drilling and Other Services», jf. § 2-1 annet ledd bokstav g, forblir en del av investeringsuniverset i tolv måneder etter reklassifiseringen.
§ 2-1 første ledd skal lyde:
(1) Banken kan plassere investeringsporteføljen i finansielle instrumenter, fast eiendom, infrastruktur for fornybar energi og kontantinnskudd som er godkjent i henhold til § 3-11, men med følgende begrensninger:Aksjeporteføljen kan investeres i aksjer notert på regulert og anerkjent markedsplass, noterte verdipapirer som kan sidestilles med noterte aksjer, depotbevis for slike aksjer og i unoterte selskaper hvor styret har uttrykt en intensjon om å søke notering på regulert og anerkjent markedsplass.Obligasjonsporteføljen kan investeres i omsettelige gjeldsinstrumenter, samt depotbevis for slike gjeldsinstrumenter.Den unoterte eiendomsporteføljen kan investeres i fast eiendom, egenkapital og rentebærende instrumenter utstedt av unoterte selskaper, fondskonstruksjoner og andre juridiske personer som har kjøp, utvikling og forvaltning eller finansiering av fast eiendom som hovedvirksomhet. Investeringene kan foretas gjennom norske eller andre juridiske personer. Med fast eiendom menes rettigheter til grunn og eventuell bebyggelse som finnes på denne.Den unoterte infrastrukturporteføljen for fornybar energi kan investeres i fysiske infrastrukturanlegg for fornybar energi, egenkapital og rentebærende instrumenter utstedt av unoterte selskaper, fondskonstruksjoner og andre juridiske personer som har kjøp, utvikling og forvaltning eller finansiering av infrastruktur for fornybar energi som hovedvirksomhet. Investeringene kan foretas gjennom norske eller andre juridiske personer. Med infrastruktur for fornybar energi menes grunn, fast eiendom og anlegg på grunn eller sjø som i hovedsak benyttes til eller planlegges å bli benyttet til produksjon, overføring, distribusjon og lagring av energi basert på fornybare energikilder.Finansielle derivater og fondsandeler kun når disse henger naturlig sammen med investeringene i aksje-, obligasjons- og de unoterte porteføljene.Øvrige finansielle instrumenter kun når disse tilfaller investeringsporteføljen som følge av selskapshendelser.
§ 2-1 tredje ledd skal lyde:
(3) Banken skal ha retningslinjer for utelukkelse og gjeninkludering av selskaper i fondets investeringsunivers og referanseindeks i henhold til retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU, jf. § 4-4. Departementet fastsetter datoer for utelukkelse og gjeninkludering av verdipapirer i fondets referanseindeks.
§ 2-1 annet ledd bokstav b skal lyde:
Verdipapirer som er utelukket fra investeringsporteføljen, jf. § 1-3 fjerde ledd og retningslinjene for observasjon og utelukkelse av selskaper fra SPU slik disse lød frem til og med 6. november 2025.
§ 2-1 tredje ledd skal lyde:
(3) Banken skal ha retningslinjer for gjeninkludering av selskaper i fondets investeringsunivers og referanseindeks i henhold til de midlertidige etiske retningslinjene for SPU. Departementet fastsetter datoer for gjeninkludering av verdipapirer i fondets referanseindeks.
§ 2-1 første ledd bokstav a skal lyde:
Aksjeporteføljen kan investeres i aksjer notert på regulert og anerkjent markedsplass, noterte verdipapirer som kan sidestilles med noterte aksjer, depotbevis for slike aksjer og i unoterte aksjer i selskaper hvor styret har uttrykt en intensjon om å søke notering på regulert og anerkjent markedsplass.
§ 2-2 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal ha som overordnet målsetting i sin eierskapsutøvelse å sikre de finansielle interessene fastsatt for investeringsporteføljen, jf. § 1-2 tredje ledd.
§ 2-2 tredje ledd første punktum skal lyde:
(3) Vesentlige endringer i bankens prioriteringer i eierskapsutøvelsen skal oversendes departementet til uttalelse før endelig beslutning treffes.
§ 2-2 annet ledd første punktum skal lyde:
Eierskapsutøvelsen skal baseres på FNs Global Compact, OECDs retningslinjer for eierstyring og selskapsledelse samt OECDs retningslinjer for multinasjonale selskaper.
§ 2-2 skal lyde:
§ 2-2.Prinsipper for ansvarlig forvaltningsvirksomhet
(1) Banken skal fastsette et bredt sett av prinsipper for ansvarlig forvaltningsvirksomhet for investeringsporteføljen.
(2) Ved utformingen av investeringsvirksomhet etter første ledd skal banken vektlegge at forvaltningen av investeringsporteføljen har en lang tidshorisont, og at investeringsporteføljen skal være bredt plassert i de markedene som inngår i investeringsuniverset.
(3) Prinsippene skal baseres på hensynene til god selskapsstyring, miljø og samfunnsmessige forhold i forvaltningen i tråd med internasjonalt anerkjente prinsipper og standarder som FNs Global Compact, OECDs retningslinjer for eierstyring og selskapsledelse og OECDs retningslinjer for flernasjonale selskaper.
(4) Prinsippene, og bruken av virkemidler for å understøtte disse, skal offentliggjøres, jf. § 2-1 og § 6-1 sjuende ledd.
(5) I forvaltningen av eiendomsporteføljen skal banken innenfor miljøområdet vektlegge hensyn til blant annet energieffektivitet, vannforbruk og avfallshåndtering.
§ 2-2 annet ledd skal lyde:
(2) Ved utformingen av prinsippene etter første ledd skal banken vektlegge at forvaltningen av investeringsporteføljen har en lang tidshorisont, og at investeringsporteføljen skal være bredt plassert i de markedene som inngår i investeringsuniverset.
§ 2-2 fjerde og femte ledd skal lyde:
(4) Prinsippene, og bruken av virkemidler for å understøtte disse, skal offentliggjøres, jf. § 2-1 og § 6-2 tredje ledd bokstav h.
(5) I forvaltningen av den unoterte eiendomsporteføljen skal banken innenfor miljøområdet vektlegge hensyn til blant annet energieffektivitet, vannforbruk og avfallshåndtering.
§ 2-2 skal lyde:
§ 2-2.Referanseindeks for obligasjonsporteføljen
(1) Referanseindeksen for obligasjonsporteføljen har faste vekter med månedlig tilbakevekting til følgende delindekser:Statsdel: 70 pst.Selskapsdel: 30 pst.
(2) Statsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen består av:alle verdipapirer utstedt av stater hjemmehørende i land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i Bloomberg Barclays Global Inflation-Linked (Series-L) Bond Indexalle verdipapirer utstedt av stater hjemmehørende i land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i delsegmentet statsobligasjoner («Treasury») av Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Indexalle verdipapirer utstedt i valutaer tilhørende land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i undergruppen internasjonale organisasjoner («Supranational») innenfor delsegmentet statsrelatert («Government Related») av Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index.
(3) Obligasjoner utstedt av internasjonale organisasjoner tilordnes land i statsdelen i henhold til valutaene som verdipapirene er utstedt i. Obligasjoner utstedt av internasjonale organisasjoner i euro tilordnes en egen landvekt, «Internasjonale organisasjoner (EUR)», med tilhørende BNP-vekter som beskrevet i sjette ledd.
(4) Obligasjoner i statsdelen av referanseindeksen tilordnes en justeringsfaktor,Fi, basert på landtilhørighet og i henhold til følgende formel:derBNPiogMWibetegner henholdsvis BNP-vekt og markedskapitaliseringsvekt for landi.Justeringsfaktorene fastsettes for en periode på 12 måneder med virkning fra indeksleverandøren Bloomberg L.Ps årlige justering av BNP-vekter (fra og med 1. desember).BNP-vekter,BNPi, beregnes i samsvar med Bloomberg Barclays Global Treasury GDP Weighted by Country Bond Index. Særskilte bestemmelser gjelder for beregning av BNP-vekter for land i eurosonen, som beskrevet i sjette ledd. Samtlige BNP-vekter normaliseres slik at de summerer seg til 1.Markedskapitaliseringsvekter,MWi, beregnes som markedskapitaliseringen av alle verdipapirer i statsdelen av referanseindeksen tilordnet landisom andel av samlet markedskapitalisering av alle verdipapirer som inngår i statsdelen av referanseindeksen. Markedskapitaliseringsvektene som benyttes i fastsettelsen av justeringsfaktorene,Fi, beregnes med bakgrunn i indeksdata publisert av Bloomberg L.P. én måned før indeksleverandørens årlige justering av BNP-vektene.
(5) Justeringsfaktorene,Fi, beskrevet i fjerde ledd skal oppdateres ved endringer i statsdelens sammensetning av markeder. Ved slike oppdateringer skal markedskapitaliseringsvektene som benyttes i fastsettelsen av justeringsfaktorene beregnes med bakgrunn i indeksdata publisert av Bloomberg L.P. én måned før oppdaterte BNP-vekter trer i kraft. Dersom nye valutaer inkluderes i statsdelen av referanseindeksen som følge av at et land reklassifiseres fra fremvoksende til et utviklet marked, kan departementet fastsette en innfasingsplan for aktuelle valutaer.
(6) Obligasjoner utstedt av internasjonale organisasjoner i euro tilordnes en egen BNP-vekt,BNPint.org(EUR), i henhold til følgende formel:derMVint.org(EUR)ogMVEURangir markedskapitaliseringen for henholdsvis internasjonale organisasjoner utstedt i euro og alle eurodenominerte verdipapirer som inngår i statsdelen, ogBNPEurosonenangir samlet BNP-vekt for land i eurosonen. Markedskapitaliseringen beregnes med bakgrunn i indeksdata publisert av Bloomberg L.P. én måned før indeksleverandørens årlige justering av BNP-vektene.Øvrige BNP-vekter for land i eurosonen justeres for allokeringen til obligasjoner utstedt av internasjonale organisasjoner i euro etter følgende formel:derbetegner opprinnelig BNP-vekt for landii eurosonen.
(7) Landiinngår i statsdelen av referanseindeksen med en vekt i henhold til følgende formel:derMViogFibetegner markedskapitaliseringen til landiog tilhørende justeringsfaktor.
(8) Innenfor statsdelen følger beregningen av markedskapitaliseringen metodikken til Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index og Bloomberg Barclays Global Inflation Linked (Series-L) Bond Index.
(9) Selskapsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen består av alle verdipapirer utstedt av selskaper hjemmehørende i land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i delmarkedet selskapsobligasjoner («Corporates») eller i undergruppen obligasjoner med fortrinnsrett («Covered») innenfor delmarkedet pantesikrede («Securitised») av Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index. Delindeksen for selskapsobligasjoner er avgrenset til følgende tillatte valutaer: USD, CAD, EUR, GBP, SEK, DKK, CHF.
(10) Innenfor selskapsdelen følger vektingen av verdipapirer metodikken til Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index.
(11) Landtilhørighet og klassifisering av markeder skal være i samsvar med Bloomberg Barclays’ indeksmetodikk. Utviklede markeder skal defineres som alle land ikke klassifisert som et fremvoksende marked i henhold til Bloomberg Barclays’ Indices Emerging Market Country List. For obligasjoner utstedt av selskaper hjemmehørende i «offshore entities» skal klassifiseringen av statsrelaterte utstedelser fra samme «offshore entity» gjelde.
(12) Verdipapirer utstedt i norske kroner eller klassifisert av Bloomberg L.P. med Norge som utstederland skal utelukkes fra referanseindeksen for obligasjonsporteføljen. Det samme gjelder verdipapirer utstedt av selskaper som er utelukket etter bestemmelser i retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU. Når obligasjoner utelukkes fra referanseindeksen, skal øvrige obligasjoner innen samme delindeks vektes opp. Ved gjeninkludering etter ovennevnte retningslinjer, skal verdipapirene tas inn igjen i referanseindeksen, jf. § 2-1 tredje ledd.
§ 2-2 femte ledd skal lyde:
(5) Justeringsfaktorene,Fi, beskrevet i fjerde ledd skal oppdateres ved endringer i statsdelens sammensetning av markeder. Ved slike oppdateringer skal markedskapitaliseringsvektene som benyttes i fastsettelsen av justeringsfaktorene beregnes med bakgrunn i indeksdata publisert av Bloomberg L.P. én måned før oppdaterte BNP-vekter trer i kraft. Dersom nye valutaer inkluderes i statsdelen av referanseindeksen som følge av at et land reklassifiseres fra fremvoksende til et utviklet marked, kan departementet fastsette en innfasingsplan for aktuelle valutaer. Verdipapirer utstedt av staten Estland som inngår i delsegmentet statsobligasjoner («Treasury») av Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index inkluderes i statsdelen av referanseindeksen for obligasjoner fra og med 1. desember 2020.
§ 2-2 femte ledd skal lyde:
Dersom nye valutaer eller markeder inkluderes i eller tas ut av statsdelen av referanseindeksen skal departementet fastsette en innfasingsplan eller utfasingsplan.
§ 2-2 syvende ledd skal lyde:
Landiinngår i statsdelen av referanseindeksen med en vekt i henhold til følgende formel:
der MViog Fibetegner markedskapitaliseringen til landiog tilhørende justeringsfaktor, jf. § 2-2 fjerde og femte ledd. Indeksvektiskal utvikle seg i tråd med indeksavkastningen i markedii perioden mellom endringer i Fiog normaliseres slik at de summerer seg til 1.
§ 2-2 annet ledd skal lyde:
Statsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen består av:alle verdipapirer utstedt av stater hjemmehørende i land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i Bloomberg Global Inflation-Linked (Series-L) Bond Indexalle verdipapirer utstedt av stater hjemmehørende i land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i delsegmentet statsobligasjoner («Treasury») av Bloomberg Global Aggregate Bond Indexalle verdipapirer utstedt i valutaer tilhørende land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i undergruppen internasjonale organisasjoner («Supranational») innenfor delsegmentet statsrelatert («Government Related») av Bloomberg Global Aggregate Bond Index.
§ 2-2 fjerde ledd, tredje punktum skal lyde:
BNP-vekter, BNPi, beregnes i samsvar med Bloomberg Global Treasury GDP Weighted by Country Bond Index.
§ 2-2 åttende ledd skal lyde:
Innenfor statsdelen følger beregningen av markedskapitaliseringen metodikken til Bloomberg Global Aggregate Bond Index og Bloomberg Global Inflation Linked (Series-L) Bond Index.
§ 2-2 niende ledd skal lyde:
Selskapsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen består av alle verdipapirer utstedt av selskaper hjemmehørende i land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i delmarkedet selskapsobligasjoner («Corporates») eller i undergruppen obligasjoner med fortrinnsrett («Covered») innenfor delmarkedet pantesikrede («Securitised») av Bloomberg Global Aggregate Bond Index. Delindeksen for selskapsobligasjoner er avgrenset til følgende tillatte valutaer: USD, CAD, EUR, GBP, SEK, DKK, CHF.
§ 2-2 tiende ledd skal lyde:
Innenfor selskapsdelen følger vektingen av verdipapirer metodikken til Bloomberg Global Aggregate Bond Index.
§ 2-2 ellevte ledd skal lyde:
Landtilhørighet og klassifisering av markeder skal være i samsvar med Bloombergs indeksmetodikk. Utviklede markeder skal defineres som alle land ikke klassifisert som et fremvoksende marked i henhold til Bloomberg Indices Emerging Market Country List. For obligasjoner utstedt av selskaper hjemmehørende i «offshore entities» skal klassifiseringen av statsrelaterte utstedelser fra samme «offshore entity» gjelde.
§ 2-2 annet ledd skal lyde:
(2) Statsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen består av:alle verdipapirer utstedt av stater hjemmehørende i land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i Bloomberg Global Inflation-Linked (Series-L) Bond Indexalle verdipapirer utstedt av stater hjemmehørende i land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i delsegmentet statsobligasjoner («Treasury») av Bloomberg Global Aggregate Bond Indexalle verdipapirer utstedt i valutaer tilhørende land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i undergruppen internasjonale organisasjoner («Supranational») innenfor delsegmentet statsrelatert («Government Related») av Bloomberg Global Aggregate Bond Index.Verdipapirer utstedt av staten Andorra som inngår i delsegmentet statsobligasjoner («Treasury») av Bloomberg Global Aggregate Bond Index inkluderes inntil videre ikke i statsdelen av referanseindeksen for obligasjoner.
§ 2-2 annet ledd skal lyde:
(2) Statsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen består av:alle verdipapirer utstedt av stater hjemmehørende i land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i Bloomberg Global Inflation-Linked (Series-L) Bond Indexalle verdipapirer utstedt av stater hjemmehørende i land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i delsegmentet statsobligasjoner («Treasury») av Bloomberg Global Aggregate Bond Indexalle verdipapirer utstedt i valutaer tilhørende land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i undergruppen internasjonale organisasjoner («Supranational») innenfor delsegmentet statsrelatert («Government Related») av Bloomberg Global Aggregate Bond Index.Verdipapirer utstedt av stater hjemmehørende i land eller verdipapirer utstedt i valutaer som etter 31. januar 2023 inkluderes i statsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen, skal tilordnes en vekt på 0.
§ 2-2 femte ledd skal lyde:
(5) Dersom valutaer eller markeder går ut av statsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen, skal departementet fastsette en utfasingsplan.
§ 2-2 skal lyde:
(1) Referanseindeksen for obligasjonsporteføljen har faste vekter med månedlig tilbakevekting til følgende delindekser:Statsdel: 70 pst.Selskapsdel: 30 pst.
(2) Statsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen består av:obligasjoner utstedt av stater hjemmehørende i land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i Bloomberg Global Inflation-Linked (Series-L) Bond Indexobligasjoner utstedt av stater hjemmehørende i land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i delsegmentet statsobligasjoner («Treasury») av Bloomberg Global Aggregate Bond Indexobligasjoner utstedt i valutaer tilhørende land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i undergruppen internasjonale organisasjoner («Supranational») innenfor delsegmentet statsrelatert («Government Related») av Bloomberg Global Aggregate Bond Index.Obligasjoner utstedt av stater hjemmehørende i land eller obligasjoner utstedt i valutaer som fra og med 31. januar 2023 inkluderes i statsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen, skal tilordnes en markedskapitalisering og BNP-vekt på 0.
(3) Obligasjoner utstedt av internasjonale organisasjoner tilordnes land i statsdelen i henhold til valutaene som obligasjonene er utstedt i. Obligasjoner utstedt av internasjonale organisasjoner i euro tilordnes en egen landvekt, «Internasjonale organisasjoner (EUR)», som beskrevet i femte ledd.
(4) Obligasjoner i statsdelen av referanseindeksen tilordnes en justeringsfaktor,Fi, basert på landtilhørighetiog i henhold til følgende formel:$$F_i = Min \left( \frac{BNPvekt_i}{Markedsvekt_i}, 2 \right)$$derBNPvektiogMarkedsvektibetegner henholdsvis BNP-vekt og markedskapitaliseringsvekt for landi.Justeringsfaktorene benyttes i revektingen av landvektene i statsdelen av referanseindeksen per starten av første handledag i desember hvert år og fastsettes for en periode på 12 måneder.BNPvektiberegnes basert på bruttonasjonalprodukt for landisom andel av samlet bruttonasjonalprodukt for alle land som inngår i statsdelen av referanseindeksen. I beregningen av BNP-vekter benyttes data for bruttonasjonalprodukt i løpende priser målt i amerikanske dollar publisert av det internasjonale pengefondet (IMF) i oktober hvert år. Bruttonasjonalprodukt for landiberegnes som et treårig vektet snitt i henhold til følgende formel:$$BNP_i^T = \left( \frac{1}{2}\right) \cdot BNP_{i,IMF}^{T-1} + \left( \frac{1}{3}\right) \cdot BNP_{i,IMF}^{T-2} + \left( \frac{1}{6}\right) \cdot BNP_{i,IMF}^{T-3}$$der BNP(\substack{T\i})betegner vektet bruttonasjonalprodukt for landifor inneværende årT.Særskilte bestemmelser gjelder for beregning av BNP-vekter for land i eurosonen, som beskrevet i femte ledd. Samtlige BNP-vekter normaliseres slik at de summerer seg til 1.Markedskapitaliseringsvekter,Markedsvekti, beregnes per landibasert på markedsverdien av obligasjonene som inngår i statsdelen av referanseindeksen som andel av samlet markedskapitalisering av alle obligasjoner som inngår i statsdelen av referanseindeksen, ved starten av første handledag i november.
(5) Obligasjoner utstedt av internasjonale organisasjoner i euro tilordnes en egen BNP-vekt,BNPvektint.org(EUR), i henhold til følgende formel:$$BNPvekt_{int.org(EUR)} = \left( \frac{MV_{int.org(EUR)}}{MV_{EUR}} \right) \cdot BNPvekt_{Eurosonen}$$derMVint.org(EUR)ogMVEURangir markedskapitaliseringen for henholdsvis internasjonale organisasjoner utstedt i euro og alle eurodenominerte verdipapirer som inngår i statsdelen. BNPvektEurosonenangir samlet BNP-vekt for land i eurosonen som inngår i statsdelen. Markedskapitaliseringen beregnes basert på markedsverdier ved starten av første handledag i november hvert år.BNP-vekt for landii eurosonen justeres for allokeringen til internasjonale organisasjoner i henhold til følgende formel:$$\text{Justert } BNPvekt_i^{Eurosonen} = \left( 1 - \frac{MV_{int.org(EUR)}}{MV_{EUR}} \right) \cdot BNP_i^{Eurosonen}$$der(BNP_i^{Eurosonen})betegner opprinnelig BNP-vekt for landii eurosonen.
(6) Per starten av første handledag i desember skal landiinngå i statsdelen av referanseindeksen med en vekt i henhold til følgende formel:$$\text{Indeksvekt}_i = \frac{MV_i \cdot F_i}{\sum_i MV_i \cdot F_i}$$derMViogFibetegner henholdsvis markedskapitaliseringen til landiper starten av første handledag i desember og tilhørende justeringsfaktor, jf. § 2-2 fjerde og femte ledd. Indeksvektiskal utvikle seg i tråd med indeksavkastningen i landii perioden mellom endringer i Fi og normaliseres slik at de summerer seg til 1.
(7) Innenfor statsdelen følger beregningen av markedskapitaliseringen metodikken til Bloomberg Global Aggregate Bond Index og Bloomberg Global Inflation Linked (Series-L) Bond Index.
(8) Dersom valutaer eller markeder går ut av statsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen, skal departementet fastsette en utfasingsplan.
(9) Selskapsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen består av alle obligasjoner utstedt av selskaper hjemmehørende i land klassifisert som et utviklet marked og som inngår i delmarkedet selskapsobligasjoner («Corporates») eller i undergruppen obligasjoner med fortrinnsrett («Covered») innenfor delmarkedet pantesikrede («Securitised») av Bloomberg Global Aggregate Bond Index. Delindeksen for selskapsobligasjoner er avgrenset til følgende tillatte valutaer: USD, CAD, EUR, GBP, SEK, DKK, CHF.
(10) Innenfor selskapsdelen følger vektingen av obligasjoner metodikken til Bloomberg Global Aggregate Bond Index.
(11) Landtilhørighet og klassifisering av markeder skal være i samsvar med Bloombergs indeksmetodikk. Utviklede markeder skal defineres som alle land ikke klassifisert som et fremvoksende marked i henhold til Bloomberg Indices Emerging Market Country List. For obligasjoner utstedt av selskaper hjemmehørende i «offshore entities» skal klassifiseringen av statsrelaterte utstedelser fra samme «offshore entity» gjelde.
(12) Obligasjoner utstedt i norske kroner eller klassifisert av Bloomberg med Norge som utstederland skal utelukkes fra referanseindeksen for obligasjonsporteføljen. Det samme gjelder obligasjoner omfattet av § 2-1 annet ledd bokstav c og obligasjoner utstedt av selskaper som er utelukket etter bestemmelser i retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU. Når obligasjoner utelukkes fra referanseindeksen, skal øvrige obligasjoner innen samme delindeks vektes opp. Ved gjeninkludering etter ovennevnte retningslinjer, skal verdipapirene tas inn igjen i referanseindeksen, jf. § 2-1 tredje ledd.
§ 2-2 tolvte ledd skal lyde:
(12) Obligasjoner utstedt i norske kroner eller klassifisert av Bloomberg med Norge som utstederland skal utelukkes fra referanseindeksen for obligasjonsporteføljen. Det samme gjelder obligasjoner omfattet av § 2-1 annet ledd bokstav c og obligasjoner utstedt av selskaper som er utelukket etter bestemmelser i retningslinjene for observasjon og utelukkelse av selskaper fra SPU slik disse lød frem til og med 6. november 2025. Ved gjeninkludering etter de midlertidige etiske retningslinjene for SPU, skal verdipapirene tas inn igjen i referanseindeksen, jf. § 2-1 tredje ledd.
§ 2-2 tolvte ledd skal lyde:
(12) Obligasjoner utstedt i norske kroner eller klassifisert av Bloomberg med Norge som utstederland skal utelukkes fra referanseindeksen for obligasjonsporteføljen. Det samme gjelder obligasjoner omfattet av § 2-1 annet ledd bokstav c og obligasjoner utstedt av selskaper som er utelukket etter bestemmelser i retningslinjene for observasjon og utelukkelse av selskaper fra SPU slik disse lød frem til og med 6. november 2025. Ved gjeninkludering etter de midlertidige etiske retningslinjene for SPU, skal verdipapirene tas inn igjen i referanseindeksen, jf. § 2-1 tredje ledd. Når obligasjoner utelukkes fra referanseindeksen, skal øvrige obligasjoner innen samme delindeks vektes opp.
§ 2-3 skal lyde:
§ 2-3.Bidrag til forskning og utvikling av gode internasjonale standarder innen ansvarlig forvaltningsvirksomhet
(1) Banken skal bidra til forskning innen ansvarlig forvaltningsvirksomhet med sikte på å øke kunnskapen om forhold som er relevante for investeringsporteføljens avkastning og risiko på lang sikt.
(2) Banken skal aktivt bidra til utviklingen av relevante internasjonale standarder innen ansvarlig forvaltningsvirksomhet.
§ 2-3 skal lyde:
§ 2-3.Referanseindeks for aksjeporteføljen
(1) Referanseindeksen for aksjeporteføljen er satt sammen med utgangspunkt i FTSE Global All Cap Index.
(2) Aksjene i referanseindeksen tilordnes følgende justeringsfaktorer avhengig av landtilhørighet:Europa utviklede markeder ex. Norge: 2,5USA og Canada: 1Øvrige utviklede markeder: 1,5Fremvoksende markeder: 1,5Land- og regiontilhørighet samt skillet mellom utviklede og fremvoksende markeder følger av FTSE Global All Cap Index. Markeder som inkluderes i FTSE Global All Cap Index fra og med 1. januar 2019 skal tilordnes en vekt på 0.
(3) Hvert land inngår i referanseindeksen med vekt i henhold til følgende formel:derirepresenterer landene med tilhørende justeringsfaktor, jf. § 2-3 andre ledd. Beregningen av markedskapitaliseringen følger metodikken til FTSE Global All Cap Index og justeres for fri flyt.
(4) Referanseindeksen justeres for bankens skatteposisjon.
(5) Verdipapirer utstedt av selskaper som er utelukket etter bestemmelser i retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU skal ikke inngå i referanseindeksen for aksjeporteføljen. Ved gjeninkludering etter ovennevnte retningslinjer, skal verdipapirene tas inn igjen i referanseindeksen, jf. § 2-1 tredje ledd.
(6) Verdipapirer utstedt av selskaper med ICB-klassifisering «60101010 Oil: Crude Producers» skal ikke inngå i referanseindeksen for aksjeporteføljen.
§ 2-3 sjette ledd skal lyde:
(6) Verdipapirer utstedt av selskaper med ICB-klassifisering «60101010 Oil: Crude Producers» eller ICB-klassifisering «60101015 Offshore Drilling and Other Services» skal ikke inngå i referanseindeksen for aksjeporteføljen.
§ 2-3 femte ledd skal lyde:
(5) Verdipapirer utstedt av selskaper som er utelukket etter bestemmelser i retningslinjene for observasjon og utelukkelse av selskaper fra SPU slik disse lød frem til og med 6. november 2025, skal ikke inngå i referanseindeksen for aksjeporteføljen. Ved gjeninkludering etter de midlertidige etiske retningslinjene for SPU, skal verdipapirene tas inn igjen i referanseindeksen, jf. § 2-1 tredje ledd.
§ 2-3 første og annet ledd skal lyde:
(1) Referanseindeksen for aksjeporteføljen er satt sammen med utgangspunkt i FTSE Global All Cap Index, men med en markedsdekning på 96 %. Små selskaper i fremvoksende markeder skal ikke inngå i referanseindeksen for aksjeporteføljen.
(2) Aksjene i referanseindeksen tilordnes følgende justeringsfaktorer avhengig av landtilhørighet:Europa utviklede markeder ex. Norge: 2,0USA og Canada: 1,15Øvrige utviklede markeder: 1,5Fremvoksende markeder: 1,5Land- og regiontilhørighet samt skillet mellom utviklede og fremvoksende markeder følger av FTSE Global All Cap Index. Markeder som inkluderes i FTSE Global All Cap Index fra og med 1. januar 2019 skal tilordnes en vekt på 0.
Ny § 2-4 skal lyde:
§ 2-4.Miljørelaterte investeringer
Banken skal, innenfor rammene i § 3-5, etablere mandater som er miljørelaterte. Markedsverdien av de miljørelaterte investeringene skal normalt være i intervallet 20–30 mrd. kroner.
§ 2-4 annet punktum skal lyde:
Markedsverdien av de miljørelaterte investeringene skal normalt være i intervallet 30–50 mrd. kroner
§ 2-4 annet punktum skal lyde:
Markedsverdien av de miljørelaterte investeringene skal normalt være i intervallet 30–60 mrd. kroner.
§ 2-4 skal lyde:
§ 2-4.Miljørelaterte investeringer
Banken skal, innenfor rammene i § 3-4, etablere mandater som er miljørelaterte. Markedsverdien av de miljørelaterte investeringene skal normalt være i intervallet 30–60 mrd. kroner.
§ 2-4 skal lyde:
§ 2-4.Risikorammer
(1) Aksjeporteføljen, jf. § 2-1 første ledd bokstav a, skal utgjøre mellom 60 og 80 prosent av investeringsporteføljen.
(2) Obligasjonsporteføljen, jf. § 2-1 første ledd bokstav b, skal utgjøre mellom 20 og 40 prosent av investeringsporteføljen.
(3) Den unoterte eiendomsporteføljen, jf. § 2-1 første ledd bokstav c, kan utgjøre inntil 7 prosent av investeringsporteføljen.
(4) Den unoterte infrastrukturporteføljen for fornybar energi, jf. § 2-1 første ledd bokstav d, kan utgjøre inntil 2 prosent av investeringsporteføljen. Investeringer i unotert infrastruktur for fornybar energi skal gjennomføres innenfor de miljørelaterte investeringsmandatene, jf. § 4-4.
(5) Netto markedsverdi skal benyttes til å beregne andeler i første til fjerde ledd. I beregningen skal derivater avbildes med den underliggende økonomiske eksponeringen.
(6) Banken skal legge opp forvaltningen med sikte på at det forventede annualiserte standardavviket til differanseavkastningen mellom investeringsporteføljen og den faktiske referanseindeksen (forventet relativ volatilitet) ikke skal overstige 1,25 prosentenheter, jf. § 3-3 annet ledd.
(7) Aksje- og obligasjonsporteføljen skal søkes sammensatt på en slik måte at den forventede differanseavkastningen er eksponert mot flere systematiske risikofaktorer.
(8) Banken skal søke å ta hensyn til forskjeller i statsfinansiell styrke mellom land i sammensetningen av statsobligasjonsinvesteringene.
(9) Banken skal legge opp forvaltningen med sikte på at høyrisiko gjeldsinstrumenter (kredittvurdering lavere enn «investment grade») ikke utgjør mer enn 5 prosent av markedsverdien av obligasjonsporteføljen.
(10) For investeringer i gjeldsinstrumenter skal det foreligge en kredittvurdering. Alle interne kredittvurderinger skal dokumenteres.
(11) Gjeldsinstrumenter utstedt av stater og selskaper hjemmehørende i land klassifisert som et fremvoksende marked kan utgjøre inntil 5 prosent av markedsverdien av obligasjonsporteføljen. Landtilhørighet og klassifisering av markeder skal være i henhold til § 2-2 ellevte ledd.
(12) Banken skal ikke eie mer enn 10 pst. av de stemmeberettigede aksjene i ett enkelt selskap. Eierskap i noterte og unoterte eiendomsselskap og unoterte infrastrukturselskap innen fornybar energi er unntatt fra dette.
(13) Gjeldsfinansiering kan benyttes med sikte på effektiv gjennomføring av forvaltningsoppdraget, men ikke med sikte på å øke investeringsporteføljens eksponering mot risikable aktiva i aksje- og obligasjonsporteføljen. Gjeldsfinansiering kan også benyttes i fondskonstruksjoner, og av andre juridiske personer med sikte på effektiv gjennomføring av forvaltningsoppdraget, men gjeldsfinansiering kan ut over dette ikke gjøres med sikte på å øke investeringsporteføljens eksponering mot risikable aktiva.
(14) Reinvestering av kontantsikkerhet skal ikke gjøres med sikte på å øke investeringsporteføljens økonomiske eksponering mot risikable aktiva.
(15) Salg av verdipapirer banken ikke eier (short salg) kan bare foretas dersom banken har tilgang til verdipapirene gjennom en etablert låneordning.
§ 2-4 fjerde ledd skal lyde:
Den unoterte infrastrukturporteføljen for fornybar energi, jf. § 2-1 første ledd bokstav d, kan utgjøre inntil 2 prosent av investeringsporteføljen.
§ 2-4 åttende ledd skal lyde:
(8) For statsdelen av obligasjonsporteføljen skal banken i risikostyringen vektlegge utsteders statsfinansielle styrke.
Ny § 2-5 skal lyde:
§ 2-5.Beslutninger om utelukkelse og observasjon
Banken treffer beslutninger om observasjon eller utelukkelse av selskaper, samt opphevelse av slike vedtak, i henhold til retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU.
§ 2-5 nytt annet punktum skal lyde:
Banken skal informere departementet om beslutninger om utelukkelse av selskaper og om opphevelse av slike vedtak, jf. § 3-1 tredje ledd.
§ 2-5 skal lyde:
§ 2-5.Risikorammer som skal fastsettes av hovedstyret
(1) Hovedstyret skal fastsette supplerende risikorammer for å fange opp risiko som erfaringsmessig ikke fanges godt opp av forventet relativ volatilitet, herunder:Rammer for minste sammenfall mellom aksje- og obligasjonsporteføljene og tilsvarende faktiske referanseindekser.Rammer for kredittrisiko, både på enkeltutstedernivå og samlet for investeringsporteføljen.Rammer for likviditetsrisiko.Rammer for motpartseksponering.Rammer for gjeldsfinansiering.Rammer for reinvestering av mottatt kontantsikkerhet.Rammer for innlån av verdipapirer.En ramme for store forventede negative avvik mellom avkastningen av investeringsporteføljen og den faktiske referanseindeksen (forventet ekstremavviksrisiko).
(2) Hovedstyret skal fastsette en ramme for operasjonell risiko.
(3) Hovedstyret skal begrense risikoen i den unoterte eiendomsporteføljen gjennom rammer for bl.a.:investeringer i landinvesteringer i sektorerinvesteringer i fremvoksende markederinvesteringer i eiendom under utviklingsamlet gjeldsgrad og maksimal gjeldsgrad på enkeltinvesteringer.
(4) Hovedstyret skal begrense risikoen i den unoterte infrastrukturporteføljen for fornybar energi gjennom rammer for bl.a.:investeringer i landinvesteringer i fremvoksende markederinvesteringer i prosjekter under utviklingsamlet gjeldsgrad og maksimal gjeldsgrad på enkeltinvesteringer.
(5) Hovedstyret skal avgrense adgangen til å innta investeringer i infrastrukturporteføljen for fornybar energi, jf. hovedvirksomhetskravet i § 2-1 første ledd bokstav d, ved å fastsette krav til:andel av virksomheten i det unoterte selskapet eller annen juridisk person som må utgjøres av infrastruktur for fornybar energi.andel infrastruktur for fornybar energi i fondskonstruksjoner.
(6) Hovedstyret skal godkjenne enkeltinvesteringer over beløpsgrenser fastsatt av hovedstyret i den unoterte eiendomsporteføljen og den unoterte infrastrukturporteføljen.
(7) Hovedstyret skal fastsette en ramme for hvor stor andel fondet kan eie av de stemmeberettigede aksjene i ett enkelt, notert eiendomsselskap.
(8) Hovedstyret skal fastsette en ramme for hvor stor del av investeringsporteføljen én enkelt ekstern forvalter kan forvalte.
(9) Hovedstyret skal fastsette en ramme for hvor mye av den unoterte eiendomsporteføljen og den unoterte infrastrukturporteføljen som kan saminvesteres med én enkelt medinvestor.
(10) Rammene nevnt i første til niende ledd og senere endringer i disse skal legges frem for departementet minst tre uker før fastsettelse, med mindre særlige forhold tilsier kortere frist.
§ 2-5 sjette ledd skal lyde:
(6) Hovedstyret skal godkjenne enkeltinvesteringer over beløpsgrenser fastsatt av hovedstyret i den unoterte eiendomsporteføljen og den unoterte infrastrukturporteføljen, samt i unoterte selskaper hvor styret har uttrykt en intensjon om å søke notering på regulert og anerkjent markedsplass.
§ 2-5 sjette ledd skal lyde:
(6) Hovedstyret skal godkjenne enkeltinvesteringer over beløpsgrenser fastsatt av hovedstyret i den unoterte eiendomsporteføljen og den unoterte infrastrukturporteføljen, samt i unoterte aksjer i selskaper hvor styret har uttrykt en intensjon om å søke notering på regulert og anerkjent markedsplass.
§ 3-1 skal lyde:
§ 3-1.Investeringsunivers
(1) Banken kan plassere investeringsporteføljen i finansielle instrumenter, fast eiendom og kontantinnskudd som er godkjent i henhold til § 4-10, men med følgende begrensninger:Aksjeporteføljen kan investeres i aksjer notert på regulert og anerkjent markedsplass, noterte verdipapirer som kan sidestilles med noterte aksjer, depotbevis for slike aksjer og i unoterte selskaper hvor styret har uttrykt en intensjon om å søke notering på regulert og anerkjent markedsplass.Obligasjonsporteføljen kan investeres i omsettelige obligasjoner og andre omsettelige gjeldsinstrumenter, samt depotbevis for slike obligasjoner.Eiendomsporteføljen kan investeres i fast eiendom, egenkapital og rentebærende instrumenter utstedt av noterte og unoterte selskaper, fondskonstruksjoner og andre juridiske personer som har kjøp, utvikling og forvaltning eller finansiering av fast eiendom som hovedvirksomhet. Investeringene kan foretas gjennom norske eller andre juridiske personer. Investeringer i noterte egenkapitalinstrumenter skal gjennomføres på regulert og anerkjent markedsplass. Med fast eiendom menes rettigheter til grunn og eventuell bebyggelse som finnes på denne.Finansielle derivater og fondsandeler som henger naturlig sammen med investeringene i aksje-, obligasjons, og eiendomsporteføljen.
(2) Banken kan ikke investere investeringsporteføljen i:verdipapirer utstedt av norske foretak, verdipapirer utstedt i norske kroner, fast eiendom lokalisert i Norge eller i eiendomsselskaper, eiendomsfond eller liknende konstruksjoner som har som primært formål å investere i Norge. Tilsvarende gjelder obligasjoner med fortrinnsrett med pantesikkerhet i Norge. Med norsk foretak menes foretak med hovedkontor i Norge.verdipapirer som departementet har utelukket fra investeringsuniverset, jf. retningslinjer 1. mars 2010 for behandling av saker om utelukkelse eller observasjon av selskaper for Statens pensjonsfond utland § 8.rentebærende instrumenter utstedt av stater eller statsrelaterte utstedere i de særlige tilfeller der departementet har avskåret slike investeringer på bakgrunn av at det er rettet internasjonale sanksjoner av stort omfang mot et bestemt land og Norge har sluttet opp om sanksjonene.unoterte selskaper og fondskonstruksjoner i land Norge ikke har skatteavtale med eller andre land enn de som Norge i medhold av annen folkerettslig overenskomst kan kreve skatteopplysninger fra.
(3) Eiendomsporteføljen kan ikke investeres i infrastruktur slik som veier, jernbane, havner, flyplasser og annen grunnleggende infrastruktur.
(4) Banken kan eie finansielle instrumenter og derivater som tilfaller investeringsporteføljen som følge av selskapshendelser.
§ 3-1 annet ledd bokstav b og c skal lyde:
verdipapirer banken har utelukket fra investeringsporteføljen, jf. § 2-5 og retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU.
rentebærende instrumenter utstedt av stater eller statsrelaterte utstedere i de unntakstilfeller der departementet har avskåret slike investeringer på bakgrunn av at det er vedtatt særlig omfattende FN-sanksjoner, eller andre rettet internasjonale tiltak av særlig stort omfang rettet mot et bestemt land og Norge har sluttet opp om tiltakene.
§ 3-1 nytt tredje ledd skal lyde:
(3) Banken skal ha retningslinjer for utelukkelse og gjeninkludering av selskaper i fondets investeringsunivers og referanseindeks i henhold til retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU, jf. § 2-2.
§ 3-1 nåværende tredje og fjerde ledd blir fjerde og femte ledd.
§ 3-1 annet ledd bokstav c skal lyde:
rentebærende instrumenter utstedt av stater eller statsrelaterte utstedere i de unntakstilfeller der departementet har avskåret slike investeringer på bakgrunn av at det er vedtatt særlig omfattende FN-sanksjoner, eller andre internasjonale tiltak av særlig stort omfang rettet mot et bestemt land og Norge har sluttet opp om tiltakene.
§ 3-1 tredje ledd skal lyde:
Banken skal ha retningslinjer for utelukkelse og gjeninkludering av selskaper i fondets investeringsunivers og referanseindeks i henhold til retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU, jf. § 2-5. Departementet fastsetter datoer for utelukkelse og gjeninkludering av verdipapirer i fondets referanseindeks.
§ 3-1 første ledd bokstavene c, d og ny e skal lyde:
Den unoterte eiendomsporteføljen kan investeres i fast eiendom, egenkapital og rentebærende instrumenter utstedt av unoterte selskaper, fondskonstruksjoner og andre juridiske personer som har kjøp, utvikling og forvaltning eller finansiering av fast eiendom som hovedvirksomhet. Investeringene kan foretas gjennom norske eller andre juridiske personer. Med fast eiendom menes rettigheter til grunn og eventuell bebyggelse som finnes på denne.
Finansielle derivater og fondsandeler kun når disse henger naturlig sammen med investeringene i aksje-, obligasjons- og den unoterte eiendomsporteføljen.
Øvrige finansielle instrumenter kun når disse tilfaller investeringsporteføljen som følge av selskapshendelser.
§ 3-1 annet ledd skal lyde:
(2) Banken kan ikke plassere investeringsporteføljen i:Verdipapirer utstedt av norske foretak, verdipapirer utstedt i norske kroner, fast eiendom lokalisert i Norge eller i eiendomsselskaper, eiendomsfond eller liknende konstruksjoner som har som primært formål å investere i Norge. Tilsvarende gjelder obligasjoner med fortrinnsrett med pantesikkerhet i Norge. Med norsk foretak menes foretak med hovedkontor i Norge.Verdipapirer banken har utelukket fra investeringsporteføljen, jf. § 2-5 og retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU.Rentebærende instrumenter utstedt av stater eller statsrelaterte utstedere i de unntakstilfeller der departementet har avskåret slike investeringer på bakgrunn av at det er vedtatt særlig omfattende FN-sanksjoner, eller andre internasjonale tiltak av særlig stort omfang rettet mot et bestemt land og Norge har sluttet opp om tiltakene.Unoterte selskaper og fondskonstruksjoner i land Norge ikke har skatteavtale med eller andre land enn de som Norge i medhold av annen folkerettslig overenskomst kan kreve skatteopplysninger fra.Unotert infrastruktur slik som veier, jernbane, havner, flyplasser og annen grunnleggende infrastruktur.
§ 3-1 skal lyde:
§ 3-1.Innledende bestemmelser
(1) Hovedstyret skal årlig evaluere sitt arbeid og sin kompetanse knyttet til forvaltningsoppdraget, jf. § 1-1. Hovedstyrets egenevalueringer skal oversendes departementet.
(2) Banken skal ha rutiner for rapportering av risiko og eksponeringer på de områder som dekkes av dette kapitlet. Målemetodene skal utfylle hverandre.
§ 3-2 og § 3-5 oppheves. Nåværende § 3-3 og § 3-4 blir § 3-2 og § 3-3 og nåværende § 3-6 og § 3-7 blir § 3-4 og § 3-5.
§ 3-2 skal lyde:
§ 3-2.Referanseindeks for obligasjoner
(1) Referanseindeksen for obligasjoner har faste vekter med månedlig rebalansering til følgende delindekser:Statsdel: 70 pst.Selskapsdel: 30 pst.
(2) Statsdelen av referanseindeksen for obligasjoner består av:alle verdipapirer som inngår i Barclays Global Inflation-Linked Index (Series-L)alle verdipapirer som inngår i Barclays Global Treasury GDP Weighted by Country Indexalle verdipapirer som inngår i undergruppen internasjonale organisasjoner (innenfor delmarkedet statsrelatert) av Barclays Global Aggregate Index.
(3) Obligasjoner utstedt av internasjonale organisasjoner tilordnes land i statsdelen i henhold til valutaene som verdipapirene er utstedt i. Obligasjoner utstedt av internasjonale organisasjoner i euro tilordnes kategorien «Internasjonale organisasjoner (EUR)».
(4) Landvekter i statsdelen beregnes i henhold til reglene for Barclays Global Treasury GDP Weighted by Country Index, med særskilt bestemmelse for land i eurosonen. Landvekter for eurosonen beregnes med utgangspunkt i Barclays Global Treasury GDP Weighted by Country Index, men justeres for allokeringen til «Internasjonale organisasjoner (EUR):Andel «Internasjonale organisasjoner (EUR)» i eurosonen = XAllokering til «Internasjonale organisasjoner (EUR)» = X * samlet BNP-vekt for landene i eurosonen i henhold til Barclays reglerFor alle land i eurosonen: Landvekt = (1–X) * BNP-vekt for landet i henhold til Barclays regler.X fastsettes for hvert kalender år som forholdet mellom markedsverdien av «Internasjonale organisasjoner (EUR)» og markedsverdien av alle euro denominerte obligasjoner som inngår i statsdelen. Markedsverdiene beregnes per utgangen av november forutgående år, basert på indeksdata publisert av Barclays.
(5) Innenfor hvert land i statsdelen vektes inkluderte obligasjoner i henhold til metodikken til Barclays Global Treasury GDP Weighted by Country Index.
(6) Selskapsdelen av referanseindeksen for obligasjoner består av alle verdipapirer som inngår i delmarkedet selskapsobligasjoner og i undergruppen obligasjoner med fortrinnsrett (innenfor delmarkedet pantesikrede) av Barclays Global Aggregate Index. Delindeksen for selskapsobligasjoner er avgrenset til følgende tillatte valutaer: USD, CAD, EUR, GBP, SEK, DKK, CHF.
(7) Innenfor selskapsdelen vektes obligasjoner i henhold til metodikken til Barclays Global Aggregate Indeks.
(8) Verdipapirer utstedt i norske kroner eller klassifisert av Barclays med Norge som utstederland skal utelukkes fra referanseindeksen for obligasjoner. Det samme gjelder verdipapirer utelukket på bakgrunn av retningslinjene for observasjon og utelukkelse. Når obligasjoner utelukkes fra referanseindeksen, skal øvrige obligasjoner innen samme delindeks vektes opp.
§ 3-2 overskriften skal lyde:
§ 3-2.Referanseindeks for obligasjonsporteføljen
§ 3-2 første ledd skal lyde:
(1) Referanseindeksen for obligasjonsporteføljen har faste vekter med månedlig rebalansering til følgende delindekser:Statsdel: 70 pst.Selskapsdel: 30 pst.
§ 3-2 annet ledd skal lyde:
(2) Statsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen består av:alle verdipapirer som inngår i Barclays Global Inflation-Linked Index (Series-L)alle verdipapirer som inngår i Barclays Global Treasury GDP Weighted by Country Indexalle verdipapirer som inngår i undergruppen internasjonale organisasjoner (innenfor delmarkedet statsrelatert) av Barclays Global Aggregate Index.
§ 3-2 sjette ledd skal lyde:
(6) Selskapsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen består av alle verdipapirer som inngår i delmarkedet selskapsobligasjoner og i undergruppen obligasjoner med fortrinnsrett (innenfor delmarkedet pantesikrede) av Barclays Global Aggregate Index. Delindeksen for selskapsobligasjoner er avgrenset til følgende tillatte valutaer: USD, CAD, EUR, GBP, SEK, DKK, CHF.
§ 3-2 åttende ledd skal lyde:
(8) Verdipapirer utstedt i norske kroner eller klassifisert av Barclays med Norge som utstederland skal utelukkes fra referanseindeksen for obligasjonsporteføljen. Det samme gjelder verdipapirer utelukket fra investeringsuniverset, jf. retningslinjer 1. mars 2010 for behandling av saker om utelukkelse eller observasjon av selskaper for Statens pensjonsfond utland § 8. Når obligasjoner utelukkes fra referanseindeksen, skal øvrige obligasjoner innen samme delindeks vektes opp.
§ 3-2 fjerde ledd skal lyde:
(4) Landvekter i statsdelen beregnes i henhold til reglene for Barclays Global Treasury GDP Weighted by Country Index, men BNP-vektene skal justeres i henhold til følgende vektingsfaktorer:Chile, Hong Kong og Russland tilordnes en faktor på 0,25Tyrkia tilordnes en faktor på 0,5Øvrige land tilordnes en faktor på 1.Samtlige vekter i statsdelen normaliseres slik at de summerer seg til 1. I tillegg gjelder særskilte bestemmelser for land i eurosonen som beskrevet i femte ledd.
§ 3-2 nytt femte ledd skal lyde:
(5) Landvekter for eurosonen justeres for allokeringen til «Internasjonale organisasjoner (EUR)» etter følgende regler:Andel «Internasjonale organisasjoner (EUR)» i eurosonen = XAllokering til «Internasjonale organisasjoner (EUR)» = X * samlet BNP-vekt for landene i eurosonen i henhold til vekter beregnet på grunnlag av metoden fastsatt i fjerde ledd.For alle land i eurosonen: Landvekt = (1–X) * BNP-vekt for landet i henhold til vekter beregnet på grunnlag av metoden fastsatt i fjerde ledd.X fastsettes hvert kalenderår som forholdet mellom markedsverdien av «Internasjonale organisasjoner (EUR)» og markedsverdien av alle eurodenominerte obligasjoner som inngår i statsdelen. Markedsverdiene beregnes per utgangen av november forutgående år, basert på indeksdata publisert av Barclays.
§ 3-2 nåværende femte til åttende ledd blir sjette til niende ledd.
§ 3-2 niende ledd skal lyde:
(9) Verdipapirer utstedt i norske kroner eller klassifisert av Barclays med Norge som utstederland skal utelukkes fra referanseindeksen for obligasjonsporteføljen. Det samme gjelder verdipapirer utstedt av selskaper som banken har utelukket etter bestemmelser i retningslinjer om observasjon og utelukkelse fra SPU. Når obligasjoner utelukkes fra referanseindeksen, skal øvrige obligasjoner innen samme delindeks vektes opp. Ved gjeninkludering etter ovennevnte retningslinjer, skal verdipapirene tas inn igjen i referanseindeksen, jf. § 3-1 tredje ledd.
§ 3-2 femte ledd nest siste og siste punktum skal lyde:
X fastsettes for en periode på 12 måneder med virkning fra indeksleverandørens årlige justering av BNP-vektene som forholdet mellom markedsverdien av «Internasjonale organisasjoner (EUR)» og markedsverdien av alle eurodenominerte obligasjoner som inngår i statsdelen. Markedsverdiene beregnes per utgangen av oktober, én måned før indeksleverandørens årlige justering av BNP-vektene, basert på indeksdata publisert av Barclays.
§ 3-2 skal lyde:
§ 3-2.Referanseindeks for obligasjonsporteføljen
(1) Referanseindeksen for obligasjonsporteføljen har faste vekter med månedlig rebalansering til følgende delindekser:Statsdel: 70 pst.Selskapsdel: 30 pst.
(2) Statsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen består av:alle verdipapirer som inngår i Bloomberg Barclays Global Inflation-Linked (Series-L) Bond Indexalle verdipapirer som inngår i Bloomberg Barclays Global Treasury GDP Weighted by Country Bond Indexalle verdipapirer som inngår i undergruppen internasjonale organisasjoner (innenfor delmarkedet statsrelatert) av Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index.
(3) Obligasjoner utstedt av internasjonale organisasjoner tilordnes land i statsdelen i henhold til valutaene som verdipapirene er utstedt i. Obligasjoner utstedt av internasjonale organisasjoner i euro tilordnes kategorien «Internasjonale organisasjoner (EUR)».
(4) Landvekter i statsdelen beregnes i henhold til reglene for Bloomberg Barclays Global Treasury GDP Weighted by Country Bond Index, men BNP-vektene skal justeres i henhold til følgende vektingsfaktorer:Chile, Hong Kong og Russland tilordnes en faktor på 0,25Tyrkia tilordnes en faktor på 0,5Øvrige land tilordnes en faktor på 1.Samtlige vekter i statsdelen normaliseres slik at de summerer seg til 1. I tillegg gjelder særskilte bestemmelser for land i eurosonen som beskrevet i femte ledd.
(5) Landvekter for eurosonen justeres for allokeringen til «Internasjonale organisasjoner (EUR)» etter følgende regler:Andel «Internasjonale organisasjoner (EUR)» i eurosonen = XAllokering til «Internasjonale organisasjoner (EUR)» = X * samlet BNP-vekt for landene i eurosonen i henhold til vekter beregnet på grunnlag av metoden fastsatt i fjerde ledd.For alle land i eurosonen: Landvekt = (1–X) * BNP-vekt for landet i henhold til vekter beregnet på grunnlag av metoden fastsatt i fjerde ledd.X fastsettes for en periode på 12 måneder med virkning fra indeksleverandørens årlige justering av BNP-vektene som forholdet mellom markedsverdien av «Internasjonale organisasjoner (EUR)» og markedsverdien av alle eurodenominerte obligasjoner som inngår i statsdelen. Markedsverdiene beregnes per utgangen av oktober, én måned før indeksleverandørens årlige justering av BNP-vektene, basert på indeksdata publisert av Bloomberg L.P.
(6) Innenfor hvert land i statsdelen vektes inkluderte obligasjoner i henhold til metodikken til Bloomberg Barclays Global Treasury GDP Weighted by Country Bond Index.
(7) Selskapsdelen av referanseindeksen for obligasjonsporteføljen består av alle verdipapirer som inngår i delmarkedet selskapsobligasjoner og i undergruppen obligasjoner med fortrinnsrett (innenfor delmarkedet pantesikrede) av Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index. Delindeksen for selskapsobligasjoner er avgrenset til følgende tillatte valutaer: USD, CAD, EUR, GBP, SEK, DKK, CHF.
(8) Innenfor selskapsdelen vektes obligasjoner i henhold til metodikken til Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index.
(9) Verdipapirer utstedt i norske kroner eller klassifisert av Bloomberg L.P. med Norge som utstederland skal utelukkes fra referanseindeksen for obligasjonsporteføljen. Det samme gjelder verdipapirer utstedt av selskaper som banken har utelukket etter bestemmelser i retningslinjer om observasjon og utelukkelse fra SPU. Når obligasjoner utelukkes fra referanseindeksen, skal øvrige obligasjoner innen samme delindeks vektes opp. Ved gjeninkludering etter ovennevnte retningslinjer, skal verdipapirene tas inn igjen i referanseindeksen, jf. § 3-1 tredje ledd.
§ 3-2 fjerde ledd skal lyde:
(4) Landvekter i statsdelen beregnes i henhold til reglene for Bloomberg Barclays Global Treasury GDP Weighted by Country Bond Index, men BNP-vektene skal justeres i henhold til følgende vektingsfaktorer:Chile, Hong Kong og Russland tilordnes en faktor på 0,25Øvrige land tilordnes en faktor på 1.Samtlige vekter i statsdelen normaliseres slik at de summerer seg til 1. I tillegg gjelder særskilte bestemmelser for land i eurosonen som beskrevet i femte ledd.
§ 3-2 fjerde ledd skal lyde:
(4) Landvekter i statsdelen beregnes i henhold til reglene for Bloomberg Barclays Global Treasury GDP Weighted by Country Bond Index, men BNP-vektene skal justeres i henhold til følgende vektingsfaktorer:Chile, Hongkong og Russland tilordnes en faktor på 0,25Indonesia tilordnes en faktor på 0Øvrige land tilordnes en faktor på 1.Samtlige vekter i statsdelen normaliseres slik at de summerer seg til 1. I tillegg gjelder særskilte bestemmelser for land i eurosonen som beskrevet i femte ledd.
§ 3-2 fjerde ledd skal lyde:
(4) Landvekter i statsdelen beregnes i henhold til reglene for Bloomberg Barclays Global Treasury GDP Weighted by Country Bond Index, men BNP-vektene skal justeres i henhold til følgende vektingsfaktorer:Chile, Hongkong og Russland tilordnes en faktor på 0,25.Indonesia tilordnes en faktor på 0.Kina tilordnes en faktor på 0.Øvrige land tilordnes en faktor på 1.Samtlige vekter i statsdelen normaliseres slik at de summerer seg til 1. I tillegg gjelder særskilte bestemmelser for land i eurosonen som beskrevet i femte ledd.
§ 3-2 første ledd skal lyde:
(1) Referanseindeksen for obligasjonsporteføljen har faste vekter med månedlig tilbakevekting til følgende delindekser:Statsdel: 70 pst.Selskapsdel: 30 pst.
§ 3-2 skal lyde:
§ 3-2.Verdivurdering og avkastningsmåling
(1) Avkastningen av investeringsporteføljen skal måles i valutasammensetningen til den faktiske referanseindeksen (valutakurven for investeringsporteføljen), jf. § 1-6. For de unoterte porteføljene skal avkastningen i tillegg måles i valutasammensetningen til disse porteføljene.
(2) Nettoavkastningen av de unoterte porteføljene skal beregnes etter fradrag for alle kostnader, som drifts-, transaksjons-, forvaltnings-, og skattekostnader.
(3) Avkastningsberegningene skal utarbeides i samsvar med metodikken i Global Investment Performance Standards (GIPS).
(4) Banken skal fastsette prinsipper for prising og avkastningsmåling av de finansielle instrumentene som inngår i investeringsporteføljen.
(5) Metoden for å fastsette verdien av finansielle instrumenter skal være etterprøvbar og med rimelig sikkerhet uttrykke den virkelige verdien av investeringsporteføljen på måletidspunktet.
(6) Banken skal minst én gang i året innhente en ekstern, uavhengig verdivurdering av de unoterte eiendoms- og infrastrukturinvesteringene, fortrinnsvis per 31. desember.
§ 3-3 skal lyde:
§ 3-3.Referanseindeks for aksjer
(1) Referanseindeksen for aksjer er satt sammen med utgangspunkt i FTSE Global All Cap Index.
(2) Aksjene i referanseindeksen tilordnes følgende faktorer avhengig av landtilhørighet:Europa utviklede markeder ex. Norge: 2,5USA og Kanada: 1Øvrige utviklede markeder: 1,5Framvoksende markeder: 1,5Land- og regiontilhørighet samt skillet mellom utviklede og framvoksende markeder følger av FTSE Global All Cap Index.
(3) Hvert land inngår i referanseindeksen med vekt i henhold til følgende formel:derirepresenterer landene med tilhørende faktor, jf. § 3-3 andre ledd. Beregningen av markedskapitaliseringen følger metodikken til FTSE Global All Cap Index og justeres for fri flyt.
(4) Referanseindeksen justeres for bankens skatteposisjon.
(5) Verdipapirer som er utelukket på bakgrunn av retningslinjene for observasjon og utelukkelse skal ikke inngå i referanseindeksen for aksjer.
§ 3-3 første og femte ledd skal lyde:
(1) Referanseindeksen for aksjeporteføljen er satt sammen med utgangspunkt i FTSE Global All Cap Index.
(5) Verdipapirer som er utelukket fra investeringsuniverset, jf. retningslinjer 1. mars 2010 for behandling av saker om utelukkelse eller observasjon av selskaper for Statens pensjonsfond utland § 8, skal ikke inngå i referanseindeksen for aksjeporteføljen.
§ 3-3 femte ledd skal lyde:
(5) Verdipapirer utstedt av selskaper som banken har utelukket etter bestemmelser i retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU skal ikke inngå i referanseindeksen for aksjeporteføljen. Ved gjeninkludering etter ovennevnte retningslinjer, skal verdipapirene tas inn igjen i referanseindeksen, jf. § 3-1 tredje ledd.
§ 3-3 annet ledd skal lyde:
(2) Aksjene i referanseindeksen tilordnes følgende faktorer avhengig av landtilhørighet:Europa utviklede markeder ex. Norge: 2,5USA og Canada: 1Øvrige utviklede markeder: 1,5Framvoksende markeder: 1,5Land- og regiontilhørighet samt skillet mellom utviklede og framvoksende markeder følger av FTSE Global All Cap Index. Markeder som inkluderes i FTSE Global All Cap Index fra og med 1. januar 2019 skal tilordnes en vekt på 0.
§ 3-3 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av markedsrisiko i forvaltningen, herunder relevante kilder til systematisk risiko, jf. § 2-4 og § 2-5. Målingene skal søke å fange opp all relevant markedsrisiko knyttet til de finansielle instrumentene som brukes i forvaltningen. Risikoen skal anslås ved hjelp av flere forskjellige metoder. Det skal gjennomføres stresstester basert på blant annet historiske hendelser og scenarier for fremtidig utvikling i systematiske risikofaktorer.
§ 3-4 skal lyde:
§ 3-4.Avkastningsmål for eiendomsporteføljen
Banken skal søke å oppnå en nettoavkastning av eiendomsporteføljen som minst tilsvarer avkastningen av Investment Property Databank (IPDs) Global Property Benchmark med unntak for Norge, justert for den faktiske effekten av gjeldsfinansiering og faktiske forvaltningskostnader.
§ 3-4 første og annet ledd skal lyde:
(1) Aksjeporteføljen, jf. § 3-1 første ledd bokstav a, skal utgjøre mellom 50 og 80 prosent av investeringsporteføljen.
(2) Obligasjonsporteføljen, jf. § 3-1 første ledd bokstav b, skal utgjøre mellom 20 og 50 prosent av investeringsporteføljen.
§ 3-4 første og annet ledd skal lyde:
(1) Aksjeporteføljen, jf. § 3-1 første ledd bokstav a, skal utgjøre mellom 60 og 80 prosent av investeringsporteføljen.
(2) Obligasjonsporteføljen, jf. § 3-1 første ledd bokstav b, skal utgjøre mellom 20 og 40 prosent av investeringsporteføljen.
§ 3-4 skal lyde:
§ 3-4.Måling og styring av kredittrisiko
Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av kredittrisikoen, jf. § 2-5. Målingene av kredittrisiko skal søke å fange opp all relevant kredittrisiko knyttet til de finansielle instrumentene som brukes i forvaltningen.
§ 3-4 skal lyde:
§ 3-4.Måling og styring av klimarisiko
Norges Bank skal fastsette prinsipper for styring og måling av klimarisiko. Målingene skal søke å fange opp relevant klimarisiko knyttet til de finansielle instrumentene som brukes i forvaltningen. Risikoen skal anslås ved hjelp av forskjellige metoder. Det skal gjennomføres stresstester basert på scenarioer for fremtidig utvikling, inkludert et scenario som er i samsvar med global oppvarming på 1,5 grader.
§ 3-5 annet ledd skal lyde:
(2) For alle obligasjonsinvesteringer skal det foreligge en kredittvurdering. Banken skal foreta en intern kredittvurdering når ekstern kredittvurdering ikke foreligger. Alle interne kredittvurderinger skal dokumenteres. Banken skal søke å ta hensyn til forskjeller i statsfinansiell styrke mellom land i sammensetningen av porteføljen av statsobligasjoner. Banken skal legge opp forvaltningen med sikte på at høyrisiko obligasjoner (kredittvurdering lavere enn «investment grade») ikke utgjør mer enn 5 prosent av markedsverdien av obligasjonsporteføljen.
§ 3-5 tredje ledd skal lyde:
(3) Eksponering mot aksjer i porteføljen skal ligge i intervallet 50–70 pst. Eksponering skal beregnes i forhold til netto markedsverdi av fondsmidlene (NAV).
§ 3-5 femte ledd bokstav e skal lyde:
Rammer for belåning. Belåning kan benyttes med sikte på gjennomføring av forvalteroppdraget på en effektiv måte, men ikke med sikte på å øke SPUs økonomiske eksponering mot risikable aktiva.
§ 3-5 femte ledd ny bokstav g skal lyde:
Rammer for innlån av verdipapirer.
§ 3-5 åttende ledd skal lyde:
(8) Fondsmidlene skal ikke investeres i verdipapirer utstedt av norske foretak eller verdipapirer utstedt i norske kroner. Tilsvarende gjelder obligasjoner med fortrinnsrett med pantesikkerhet i Norge. Med norsk foretak menes foretak med hovedkontor i Norge.
§ 3-5 skal lyde:
(1) Banken skal legge opp forvaltningen med sikte på at det forventede annualiserte standardavviket til differanseavkastningen mellom aksje- og obligasjonsporteføljen og tilhørende referanseindeks (forventet relativ volatilitet) ikke overstiger 1 pst., jf. § 4-3 annet ledd.
(2) Aksje- og obligasjonsporteføljen skal søkes sammensatt på en slik måte at den forventede differanseavkastningen er eksponert mot flere systematiske risikofaktorer.
(3) Banken skal legge opp forvaltningen med sikte på at høyrisiko obligasjoner (kredittvurdering lavere enn «investment grade») ikke utgjør mer enn 5 prosent av markedsverdien av obligasjonsporteføljen. For investeringer i gjeldsinstrumenter skal det foreligge en kredittvurdering. Alle interne kredittvurderinger skal dokumenteres.
(4) Banken skal søke å ta hensyn til forskjeller i statsfinansiell styrke mellom land i sammensetningen av statsobligasjonsinvesteringene.
(5) Eksponering mot aksjer i porteføljen skal ligge i intervallet 50–70 pst. Eksponering mot egenkapitalinstrumenter i eiendomsporteføljen skal ikke regnes med. I beregningen skal derivater avbildes med den underliggende økonomiske eksponeringen. Eksponering skal beregnes i forhold til investeringsporteføljens netto markedsverdi (NAV).
(6) Aksjeporteføljen kan ikke investeres i mer enn 10 pst. av de stemmeberettigede aksjene i ett enkelt selskap
(7) Banken skal plassere inntil 5 pst. av investeringsporteføljen i eiendomsporteføljen, jf. § 3-1 første ledd bokstav c.
(8) Banken skal søke å spre innfasingen av eiendomsporteføljen over flere år og over relevante risikofaktorer. Innfasingstakten skal bestemmes ut fra bankens langsiktige forventninger om netto avkastning og risiko i eiendomsmarkedet, og investeringsporteføljens mulige investeringer i andre markeder.
(9) Eiendomsporteføljen skal være veldiversifisert geografisk, over sektorer og over eiendommer og instrumenter.
(10) Gjeldsfinansiering kan benyttes med sikte på effektiv gjennomføring av forvaltningsoppdraget, men ikke med sikte på å øke investeringsporteføljens eksponering mot risikable aktiva i aksje- og obligasjonsporteføljen. Gjeldsfinansiering kan også benyttes i fondskonstruksjoner, og av andre juridiske personer med sikte på effektiv gjennomføring av forvaltningsoppdraget, men gjeldsfinansiering kan ut over dette ikke gjøres med sikte på å øke investeringsporteføljens eksponering mot risikable aktiva.
(11) Reinvestering av kontantsikkerhet skal ikke gjøres med sikte på å øke investeringsporteføljens økonomiske eksponering mot risikable aktiva.
(12) Salg av verdipapirer banken ikke eier (short salg) kan bare foretas dersom banken har tilgang til verdipapirene gjennom en etablert låneordning.
§ 3-5 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal legge opp forvaltningen med sikte på at det forventede annualiserte standardavviket til differanseavkastningen mellom aksje- og obligasjonsporteføljen og tilhørende referanseindeks (forventet relativ volatilitet) ikke skal overstige 1 pst., jf. § 4-3 annet ledd.
§ 3-5 femte ledd fjerde punktum skal lyde:
Eksponering skal beregnes som andel av investeringsporteføljens netto markedsverdi (NAV).
§ 3-5 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal legge opp forvaltningen med sikte på at det forventede annualiserte standardavviket til differanseavkastningen mellom aksje- og obligasjonsporteføljen og tilhørende referanseindeks (forventet relativ volatilitet) ikke skal overstige 1,25 prosentenheter, jf. § 4-3 annet ledd.
§ 3-5 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av motpartseksponering, jf. § 2-5.
§ 3-6 skal lyde:
§ 3-6.Rammer for forvaltningen som skal fastsettes av banken
(1) Banken skal fastsette supplerende risikorammer for å fange opp risiko som erfaringsmessig ikke fanges godt opp av forventet relativ volatilitet, herunder:Rammer for minste sammenfall mellom aksje- og obligasjonsporteføljene og tilsvarende faktisk referanseindekser.Rammer for kredittrisiko, både på enkeltutstedernivå og samlet for investeringsporteføljen.Rammer for likviditetsrisiko.Rammer for motpartseksponering.Rammer for gjeldsfinansiering.Rammer for reinvestering av mottatt kontantsikkerhet.Rammer for innlån av verdipapirer.
(2) Banken skal i tillegg begrense risikoen i eiendomsporteføljen gjennom rammer for:investeringer i landinvesteringer i sektorerinvesteringer i framvoksende markederinvesteringer i eiendom under utviklinginvesteringer i eiendom som ikke er utleidinvesteringer i et enkelt år (vintage)investeringer i rentebærende instrumenterinvesteringer i noterte egenkapitalinstrumentersamlet gjeldsgrad og maksimal gjeldsgrad på enkeltinvesteringer.
(3) Banken skal fastsette en ramme for hvor stor del av investeringsporteføljen én enkelt ekstern forvalter kan forvalte.
(4) Rammene nevnt i første til tredje ledd og senere endringer i disse skal legges fram for departementet minst fire uker før planlagt ikrafttredelse, med mindre særlige forhold tilsier kortere frist.
§ 3-6 første ledd bokstav a skal lyde:
Rammer for minste sammenfall mellom aksje- og obligasjonsporteføljene og tilsvarende faktiske referanseindekser.
§ 3-6 første ledd ny bokstav h skal lyde:
En ramme for store forventede negative avvik mellom avkastningen av aksje- og obligasjonsporteføljen og tilhørende referanseindeks (forventet ekstremavviksrisiko).
§ 3-6 skal lyde:
§ 3-6.Måling og styring av gjeldsfinansiering
Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av gjeldsfinansiering av investeringsporteføljen, jf. § 2-5. Prinsippene skal omfatte implisitt gjeldsfinansiering som oppnås gjennom derivater og reinvestering av kontanter som blir stilt som sikkerhet ved verdipapirutlån eller gjenkjøpsavtaler.
§ 3-8 skal lyde:
§ 3-8.Reinvestering av mottatt kontantsikkerhet
Banken skal fastsette retningslinjer for reinvestering av mottatt kontantsikkerhet, jf. § 2-5.
§ 3-10 skal lyde:
§ 3-10.Godkjenning av instrumenter og investeringsgjennomgang
(1) Før investeringer foretas skal hovedstyret godkjenne alle finansielle instrumenter som benyttes i forvaltningen og alle markeder som det investeres i. For investeringer i statsobligasjoner skal hovedstyret godkjenne alle utstederland.
(2) Hovedstyrets godkjenning i første ledd skal avhenge av at instrumentet bidrar til en effektiv gjennomføring av forvaltningsoppdraget, og at banken kan sikre en helhetlig styring, kontroll og oppfølging av all relevant investeringsrisiko og operasjonell risiko, herunder landrisiko.
(3) Godkjenningen skal dokumenteres.
(4) Hovedstyret skal fastsette retningslinjer som sikrer en grundig gjennomgang («due diligence») i forkant av den enkelte investering i den unoterte eiendomsporteføljen og i den unoterte infrastrukturporteføljen for fornybar energi. Gjennomgangen skal inkludere vurderinger av ulike sider ved investeringens risiko, herunder markedsrisiko, likviditetsrisiko, kredittrisiko, motpartsrisiko, operasjonell risiko, juridisk, skattemessig og teknisk risiko. I tillegg skal gjennomgangen inkludere vurderinger av helse-, sikkerhets-, miljø-, samfunns- og styringsmessige risikofaktorer, der risiko knyttet til håndtering av ulike interessenter som påvirkes av investeringen inngår. Gjennomgangen skal dokumenteres.
§ 3-10 fjerde ledd skal lyde:
(4) Hovedstyret skal fastsette retningslinjer som sikrer en grundig gjennomgang («due diligence») i forkant av den enkelte investering i den unoterte eiendomsporteføljen og i den unoterte infrastrukturporteføljen for fornybar energi, samt i unoterte selskaper hvor styret har uttrykt en intensjon om å søke notering på regulert og anerkjent markedsplass. Gjennomgangen skal inkludere vurderinger av ulike sider ved investeringens risiko, herunder markedsrisiko, likviditetsrisiko, kredittrisiko, motpartsrisiko, operasjonell risiko, juridisk, skattemessig og teknisk risiko. I tillegg skal gjennomgangen inkludere vurderinger av helse-, sikkerhets-, miljø-, samfunns- og styringsmessige risikofaktorer, der risiko knyttet til håndtering av ulike interessenter som påvirkes av investeringen inngår. Gjennomgangen skal dokumenteres.
§ 3-10 første ledd skal lyde:
(1) Før investeringer foretas skal hovedstyret godkjenne alle finansielle instrumenter som benyttes i forvaltningen og alle markeder som det investeres i. For investeringer i statsobligasjoner skal hovedstyret godkjenne alle utstederland. Banken skal ha rutiner for slik godkjenning, herunder for jevnlige vurderinger av allerede godkjente markeder.
Ny § 3-11 skal lyde:
§ 3-11.Avhending av aksjer i unoterte selskaper hvor planlagt børsnotering ikke gjennomføres
Hovedstyret skal fastsette retningslinjer som sikrer en plan for avhending av aksjer i unoterte selskaper i de tilfeller hvor en planlagt børsnotering ikke gjennomføres, jf. § 2-1 første ledd bokstav a. Planen skal inkludere vurderinger av hvordan aksjene kan avhendes på en hensiktsmessig og kostnadseffektiv måte og hvordan selskapets fremdrift mot børsnotering kan følges opp i bankens eierskapsutøvelse. I tillegg skal planen sikre en løpende vurdering av relevant risiko knyttet til investeringen, jf. § 3-10 fjerde ledd. Planen skal dokumenteres.
§ 3-11 fjerde ledd skal lyde:
(4) Hovedstyret skal fastsette retningslinjer som sikrer en grundig gjennomgang («due diligence») i forkant av den enkelte investering i den unoterte eiendomsporteføljen og i den unoterte infrastrukturporteføljen for fornybar energi, samt i unoterte aksjer i selskaper hvor styret har uttrykt en intensjon om å søke notering på regulert og anerkjent markedsplass. Gjennomgangen skal inkludere vurderinger av ulike sider ved investeringens risiko, herunder markedsrisiko, likviditetsrisiko, kredittrisiko, motpartsrisiko, operasjonell risiko, juridisk, skattemessig og teknisk risiko. I tillegg skal gjennomgangen inkludere vurderinger av helse-, sikkerhets-, miljø-, samfunns- og styringsmessige risikofaktorer, der risiko knyttet til håndtering av ulike interessenter som påvirkes av investeringen inngår. Gjennomgangen skal dokumenteres.
§ 3-12 skal lyde:
§ 3-12.Retningslinjer for investering i unoterte aksjer
Hovedstyret skal fastsette retningslinjer som sikrer en plan for avhending av unoterte aksjer i selskaper hvor en planlagt børsnotering ikke gjennomføres, jf. § 2-1 første ledd bokstav a. Planen skal inkludere vurderinger av hvordan aksjene kan avhendes på en hensiktsmessig og kostnadseffektiv måte og hvordan selskapets fremdrift mot børsnotering kan følges opp i bankens eierskapsutøvelse. I tillegg skal planen sikre en løpende vurdering av relevant risiko knyttet til investeringen, jf. § 3-11 fjerde ledd. Planen skal dokumenteres.
Nytt § 4-1 andre ledd skal lyde:
(2) Bankens arbeid med ansvarlig forvaltningsvirksomhet skal baseres på et langsiktig mål om at selskapene i investeringsporteføljen innretter virksomheten slik at den er forenlig med globale netto nullutslipp i tråd med Parisavtalen.
§ 4-2 skal lyde:
(1) Avkastningen av investeringsporteføljen skal måles i valutasammensetningen til faktisk referanseindeks for aksje- og obligasjonsporteføljen (valutakurven for investeringsporteføljen), jf. § 1-5. For eiendomsporteføljen skal avkastningen av porteføljen og avkastningsmålet, jf. § 3-4, i tillegg måles i valutasammensetningen til faktisk eiendomsportefølje.
(2) Nettoavkastningen av eiendomsporteføljen skal beregnes etter fradrag for alle kostnader, som drifts-, transaksjons-, forvaltnings-, og skattekostnader.
(3) Avkastningsberegningene skal utarbeides i samsvar med metodikken i Global Investment Performance Standards (GIPS).
(4) Banken skal fastsette prinsipper for prising og avkastningsmåling av de finansielle instrumentene som inngår i porteføljen.
(5) Banken skal ha interne retningslinjer for verdifastsettelse av instrumenter ved interne transaksjoner mellom eiendomsporteføljen og aksje- og obligasjonsporteføljene.
(6) Metoden for å fastsette verdien av finansielle instrumenter skal være etterprøvbar og med rimelig sikkerhet representere den virkelige verdien av investeringsporteføljen på måletidspunktet.
(7) Banken skal minst én gang i året, fortrinnsvis pr. 31. desember, innhente en ekstern, uavhengig verdivurdering av de unoterte eiendomsinvesteringene.
§ 4-2 sjette ledd skal lyde:
(6) Metoden for å fastsette verdien av finansielle instrumenter skal være etterprøvbar og med rimelig sikkerhet uttrykke den virkelige verdien av investeringsporteføljen på måletidspunktet.
§ 4-2 syvende ledd skal lyde:
(7) Banken skal minst én gang i året innhente en ekstern, uavhengig verdivurdering av de unoterte eiendomsinvesteringene, fortrinnsvis pr. 31. desember.
§ 4-2 skal lyde:
§ 4-2.Verdivurdering og avkastningsmåling
(1) Avkastningen av investeringsporteføljen skal måles i valutasammensetningen til den faktiske referanseindeksen (valutakurven for investeringsporteføljen), jf. § 1-6. For den unoterte eiendomsporteføljen skal avkastningen i tillegg måles i valutasammensetningen til den faktiske unoterte eiendomsporteføljen.
(2) Nettoavkastningen av den unoterte eiendomsporteføljen skal beregnes etter fradrag for alle kostnader, som drifts-, transaksjons-, forvaltnings-, og skattekostnader.
(3) Avkastningsberegningene skal utarbeides i samsvar med metodikken i Global Investment Performance Standards (GIPS).
(4) Banken skal fastsette prinsipper for prising og avkastningsmåling av de finansielle instrumentene som inngår i porteføljen.
(5) Metoden for å fastsette verdien av finansielle instrumenter skal være etterprøvbar og med rimelig sikkerhet uttrykke den virkelige verdien av investeringsporteføljen på måletidspunktet.
(6) Banken skal minst én gang i året innhente en ekstern, uavhengig verdivurdering av de unoterte eiendomsinvesteringene, fortrinnsvis per 31. desember.
§ 4-2 tredje ledd skal lyde:
(3) Prinsippene skal baseres på hensynene til god selskapsstyring, miljø og samfunnsmessige forhold i forvaltningen i tråd med internasjonalt anerkjente prinsipper og standarder som FNs Global Compact, FNs veiledende prinsipper for næringsliv og menneskerettigheter (UNGP), G20/OECDs retningslinjer for selskapsstyring og OECDs retningslinjer for flernasjonale selskaper.
§ 4-2 tredje ledd skal lyde:
(3) Prinsippene skal baseres på hensynene til god selskapsstyring, miljø og samfunnsmessige forhold i forvaltningen i tråd med internasjonalt anerkjente prinsipper og standarder som FNs Global Compact, FNs veiledende prinsipper for næringsliv og menneskerettigheter (UNGP), G20/OECDs retningslinjer for selskapsstyring og OECDs retningslinjer for flernasjonale selskaper. Prinsippene skal også reflektere hensynet til god håndtering av klimarisiko i tråd med internasjonalt anerkjente prinsipper og standarder.
§ 4-2 annet ledd skal lyde:
(2) Ved utformingen av prinsippene etter første ledd skal banken vektlegge at forvaltningen av investeringsporteføljen har en lang tidshorisont, og er basert på bred spredning av investeringene.
§ 4-3 skal lyde:
(1) Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av markedsrisiko i forvaltningen, herunder relevante kilder til systematisk risiko, jf. § 3-2. Målingene skal søke å fange opp all relevant markedsrisiko knyttet til de finansielle instrumentene som brukes i forvaltningen. Risikoen skal anslås ved hjelp av flere forskjellige metoder. Det skal gjennomføres stresstester basert på blant annet historiske hendelser og scenarier for framtidig utvikling i systematiske risikofaktorer.
(2) Banken fastsetter en metode for beregning av forventet relativ volatilitet som må godkjennes av departementet.
(3) Analyser av ekstremhendelsesrisiko skal være en integrert del av risikostyringen av investeringsporteføljen.
§ 4-3 første ledd første punktum skal lyde:
Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av markedsrisiko i forvaltningen, herunder relevante kilder til systematisk risiko, jf. § 3-5 og § 3-6.
§ 4-3 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av markedsrisiko i forvaltningen, herunder relevante kilder til systematisk risiko, jf. § 3-4 og § 3-5. Målingene skal søke å fange opp all relevant markedsrisiko knyttet til de finansielle instrumentene som brukes i forvaltningen. Risikoen skal anslås ved hjelp av flere forskjellige metoder. Det skal gjennomføres stresstester basert på blant annet historiske hendelser og scenarier for framtidig utvikling i systematiske risikofaktorer.
§ 4-4 første punktum skal lyde:
Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av kredittrisikoen, jf. § 3-6.
§ 4-4 skal lyde:
§ 4-4.Måling og styring av kredittrisiko
Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av kredittrisikoen, jf. § 3-5. Målingene av kredittrisiko skal søke å fange opp all relevant kredittrisiko knyttet til de finansielle instrumentene som brukes i forvaltningen.
§ 4-4 oppheves.
§ 4-4 skal oppheves.
§ 4-5 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av motpartseksponering, jf. § 3-6.
§ 4-5 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av motpartseksponering, jf. § 3-5.
§ 4-6 skal lyde:
§ 4-6.Måling og styring av gjeldsfinansiering
Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av gjeldsfinansiering av investeringsporteføljen, jf. § 3-6. Prinsippene skal omfatte implisitt gjeldsfinansiering som oppnås gjennom derivater og reinvestering av kontanter som blir stilt som sikkerhet ved verdipapirutlån eller gjenkjøpsavtaler.
§ 4-6 skal lyde:
§ 4-6.Måling og styring av gjeldsfinansiering
Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av gjeldsfinansiering av investeringsporteføljen, jf. § 3-5. Prinsippene skal omfatte implisitt gjeldsfinansiering som oppnås gjennom derivater og reinvestering av kontanter som blir stilt som sikkerhet ved verdipapirutlån eller gjenkjøpsavtaler.
4-8 skal lyde:
§ 4-8.Reinvestering av mottatt kontantsikkerhet
Banken skal fastsette retningslinjer for reinvestering av mottatt kontantsikkerhet, jf. § 3-5.
§ 4-7 første ledd skal lyde:
Banken skal fastsette retningslinjer for innlån og utlån av verdipapirer og for salg av verdipapirer banken ikke eier.
§ 4-7 annet ledd skal oppheves.
§ 4-8 skal lyde:
Banken skal fastsette retningslinjer for reinvestering av mottatt kontantsikkerhet, jf. § 3-6.
§ 4-10 overskriften skal lyde:
§ 4-10.Godkjenning av instrumenter og investeringsgjennomgang
§ 4-10 første ledd skal lyde:
(1) Før investeringer foretas skal banken godkjenne alle finansielle instrumenter som benyttes i forvaltningen og alle markeder som det investeres i.
§ 4-10 annet ledd skal lyde:
(2) Bankens godkjenning skal avhenge av at instrumentet bidrar til en effektiv gjennomføring av forvaltningsoppdraget og at banken kan sikre en helhetlig styring, kontroll og oppfølging av all relevant investeringsrisiko og operasjonell risiko.
§ 4-10 fjerde ledd skal lyde:
(4) Banken skal ha retningslinjer som sikrer en grundig gjennomgang (due diligence) i forkant av den enkelte investering i eiendomsporteføljen. Gjennomgangen skal inkludere vurderinger av ulike sider ved investeringens risiko, herunder markedsrisiko, likviditetsrisiko, kredittrisiko, motpartsrisiko, operasjonell risiko, juridisk, skattemessig og eventuell teknisk og miljømessig risiko. Gjennomgangen skal dokumenteres.
§ 4-10 annet ledd skal lyde:
(2) Bankens godkjenning skal avhenge av at instrumentet bidrar til en effektiv gjennomføring av forvaltningsoppdraget, og at banken kan sikre en helhetlig styring, kontroll og oppfølging av all relevant investeringsrisiko og operasjonell risiko.
§ 4-10 fjerde ledd skal lyde:
(4) Banken skal ha retningslinjer som sikrer en grundig gjennomgang («due diligence») i forkant av den enkelte investering i den unoterte eiendomsporteføljen. Gjennomgangen skal inkludere vurderinger av ulike sider ved investeringens risiko, herunder markedsrisiko, likviditetsrisiko, kredittrisiko, motpartsrisiko, operasjonell risiko, juridisk, skattemessig og eventuell teknisk og miljømessig risiko. Gjennomgangen skal dokumenteres.
§ 4-10 første ledd nytt annet punktum skal lyde:
For investeringer i statsobligasjoner skal hovedstyret godkjenne alle utstederland.
§ 5-1 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal innen 1. desember hvert år sende departementet et begrunnet forslag til ramme for kostnadene ved å forvalte investeringsporteføljen basert på overslag over neste års forvaltningskostnader.
§ 5-1 annet og tredje ledd skal lyde:
(2) Departementet fastsetter rammen for forvaltningskostnadene. Banken godtgjøres for kun faktiske kostnader innenfor den fastsatte rammen. Kostnader utover den fastsatte rammen blir ikke dekket. Del av honorar til eksterne forvaltere som følger av oppnådd meravkastning, dekkes utenfor den fastsatte rammen for forvaltningskostnader.
(3) Totale faktiske kostnader innenfor rammen i annet ledd skal trekkes direkte fra departementets særskilte konto før netto avkastning tilføres kronekontoen, jf. § 1-1 fjerde ledd. Banken skal oversende sin beregning av totale forvaltningskostnader så tidlig som mulig og senest én uke før endelig regnskapsoppstilling.
§ 5-2 første ledd skal lyde:
(1) Avkastningen skal måles i valutasammensetningen til faktisk referanseindeks for aksjer og obligasjoner (fondets valutakurv), jf. § 1-4. Avkastningen i eiendomsporteføljen skal i tillegg måles i valutasammensetningen til avkastningsmålet, jf. § 4-5.
§ 5-2 tredje ledd skal lyde:
(3) Forskrift 1. desember 2010 nr. 1507 om godtgjørelsesordninger i finansinstitusjoner, verdipapirforetak og forvaltningsselskap for verdipapirfond slik denne lød per 31. desember 2016 gjelder inntil videre med nødvendige tilpasninger.
§ 5-2 tredje ledd skal lyde:
(3) Forskrift 21. desember 2011 nr. 1467 til verdipapirfondloven gjelder med nødvendige tilpasninger.
§ 5-2 overskriften skal lyde:
§ 5-2.Retningslinjer og rammer for godtgjøring
§ 5-3 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av markedsrisiko i forvaltningen, herunder relevante kilder til systematisk risiko, jf. § 3-5. Målingene skal søke å fange opp all relevant markedsrisiko knyttet til de finansielle instrumentene som brukes i forvaltningen. Risikoen skal anslås ved hjelp av flere forskjellige metoder. Det skal gjennomføres stresstester basert på blant annet historiske hendelser og scenarier for framtidig utvikling i systematiske risikofaktorer.
§ 5-4 skal lyde:
§ 5-4.Måling og styring av kredittrisiko
Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av kredittrisikoen, jf. § 3-5. Målingene av kredittrisiko skal søke å fange opp all relevant kredittrisiko knyttet til de finansielle instrumentene som brukes i forvaltningen.
§ 5-5 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av motpartseksponering, jf. § 3-5.
§ 5-6 skal lyde:
§ 5-6.Måling og styring av belåning
Banken skal fastsette prinsipper for måling og styring av belåning i porteføljen, jf. § 3-5. Prinsippene skal omfatte implisitt belåning som oppnås gjennom derivater og reinvestering av kontantsikkerhet som blir stilt ved verdipapirutlån eller gjenkjøpsavtaler.
§ 5-8 skal lyde:
§ 5-8.Reinvestering av mottatt kontantsikkerhet
Banken skal fastsette retningslinjer for reinvestering av mottatt kontantsikkerhet, jf. § 3-5.
§ 6-1 første, annet, tredje og fjerde ledd skal lyde:
(1) Banken skal utarbeide offentlige kvartals- og årsrapporter om forvaltningen av investeringsporteføljen. Ved utarbeidelsen skal det legges til grunn at det skal være størst mulig åpenhet om forvaltningen innenfor de rammer som settes av en forsvarlig gjennomføring av forvaltningsoppdraget.
(2) Rapportene skal bestå av en beskrivende del og utdrag av de deler av bankens regnskap som vedrører forvaltningen av investeringsporteføljen, fastsatt i henhold til de til enhver tid gjeldende regnskapsregler for banken.
(3) Den beskrivende delen skal inneholde en rettvisende og utfyllende oversikt over verdiutviklingen i investeringsporteføljen, kostnader, forvaltningsstrategier, verdiskaping i den operative forvaltningen og av relevant risiko i kapitalforvaltningen, herunder utnyttelse av rammene gitt i dette mandatet. I tillegg skal det gis en redegjørelse for organiseringen av kapitalforvaltningen i banken.
(4) Den beskrivende delen av årsrapporten skal inneholde en særskilt redegjørelse for forvaltningen av eiendomsporteføljen.
§ 6-1 sjette ledd skal lyde:
Dersom beregningsmetodene som ligger til grunn for rapportering av avkastning og risiko er endret siden den sist utgitte rapporten, skal det redegjøres for hvorfor metodene er endret og det skal gis opplysninger om eventuelle effekter av dette. Det skal videre gis proformatall i henhold til tidligere beregningsmetoder i fire påfølgende rapporter.
§ 6-1 fjerde og femte ledd skal lyde:
(4) I forbindelse med kvartals- og årsrapporteringen skal banken redegjøre for beslutninger i henhold til retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU og oppdatere den offentlige listen over selskaper som er utelukket eller satt til observasjon etter retningslinjene.
(5) Årsrapporteringen skal videre gi en særskilt redegjørelse for:forvaltningen av eiendomsporteføljen,miljørelaterte investeringer, jf. § 2-4. Redegjørelsen for de miljørelaterte investeringene skal omfatte blant annet omfang, strategi, aktivatype og en beskrivelse og vurdering av hvordan en ivaretar intensjonen med disse investeringene, oginvesteringer i framvoksende markeder og fornybar energi.
§ 6-1 nytt syvende ledd skal lyde:
(7) Banken skal rapportere på egnet måte om arbeidet med ansvarlig forvaltningsvirksomhet, jf. kapittel 2. Rapporteringen skal omfatte hvordan prinsippene for arbeidet med ansvarlig forvaltningsvirksomhet er integrert i forvaltningen, herunder bruken av virkemidler og virkningen av eierskapsarbeidet.
§ 6-1 til § 6-3 skal lyde:
§ 6-1.Formål
(1) Det skal være størst mulig åpenhet om forvaltningen innenfor de rammer som settes av en forsvarlig gjennomføring av forvaltningsoppdraget.
(2) Den offentlige rapporteringen skal gi en rettvisende og utfyllende oversikt over hvordan banken løser forvaltningsoppdraget, herunder de valg og prioriteringer banken gjør, resultater som oppnås og hvordan rammene gitt i dette mandatet utnyttes.
§ 6-2.Rapporteringskrav
(1) Banken skal regelmessig og minst hvert tredje år rapportere om valg av investeringsstrategier for henholdsvis aksje-, obligasjons- og eiendomsforvaltningen fastsatt av hovedstyret (strategirapportering), jf. § 1-7. Det skal redegjøres særskilt for:Overordnede prinsipper for valg av strategier, avkastnings- og risikoegenskaper ved strategiene, og hvordan strategiene tar sikte på å utnytte fondets særtrekk og bankens fortrinn i kapitalforvaltningen.Ulike investeringsstrategier innenfor henholdsvis aksje- og obligasjonsforvaltningen som kan påvirke markedsrisiko og ekstremavviksrisiko i investeringsporteføljen samlet sett, og for aksje- og obligasjonsporteføljene separat.Rammeverk for styring og kontroll av risiko.Organiseringen av kapitalforvaltningen, herunder bruk av datterselskaper og eksterne forvaltere.
(2) Banken skal kvartalsvis rapportere om og redegjøre særskilt for (kvartalsrapportering):Verdiutvikling, resultater og risiko i investeringsporteføljen samlet, i aksje-, obligasjons- og eiendomsporteføljen separat og i tilhørende referanseindekser.Sammensetningen av differanseavkastningen innenfor henholdsvis aksje- og obligasjonsporteføljen.Utnyttelsen av rammene gitt i dette mandatet.Kvartalsrapporteringen skal videre inneholde utdrag av de deler av bankens regnskap som vedrører forvaltningen av investeringsporteføljen, fastsatt i henhold til de til enhver tid gjeldende regnskapsregler for banken.
(3) I tillegg til krav i § 6-2 annet ledd skal banken årlig rapportere om og redegjøre særskilt for følgende (årsrapportering):Resultater av ulike investeringsstrategier innenfor henholdsvis aksje- og obligasjonsforvaltningen, herunder andel av differanseavkastningen og utnyttelsen av rammen for forventet relativ volatilitet, ekstremavviksrisiko og forvaltningskostnader. Med ulike investeringsstrategier menes investeringsstrategier som vektlegges i utnyttelsen av enkeltrammer, bl.a. rammen for forventet relativ volatilitet, ekstremavviksrisiko og forvaltningskostnader.Hovedstyrets vurderinger av resultatene.Forholdet mellom avkastning og risiko i aksje- og obligasjonsporteføljen og i tilhørende referanseindekser. Banken skal benytte flere metoder og måltall for å rapportere risikojustert avkastning.Inntekter fra verdipapirutlån, interne og eksterne forvaltningskostnader, skattekostnader og anslag på transaksjonskostnader for investeringsporteføljen og for henholdsvis aksje-, obligasjons- og eiendomsporteføljen uttrykt som andel av forvaltet kapital.Forvaltningen av eiendomsporteføljen, herunder vurderinger av resultatene relativt til avkastningsmålet i § 3-4.Miljørelaterte investeringer, jf. § 2-4. Redegjørelsen for de miljørelaterte investeringene skal omfatte blant annet omfang, strategi, aktivatype og en beskrivelse og vurdering av hvordan en ivaretar intensjonen med disse investeringene.Investeringer i framvoksende markeder og fornybar energi.Arbeidet med ansvarlig forvaltning, jf. kapittel 2, herunder bruken av virkemidler og virkningen av eierskapsarbeidet, samt hvordan prinsippene for ansvarlig forvaltning er integrert i forvaltningen.
(4) I forbindelse med kvartals- og årsrapporteringen skal banken redegjøre for beslutninger i henhold til retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU og oppdatere den offentlige listen over selskaper som er utelukket eller satt til observasjon etter retningslinjene.
(5) Kvartalsrapporteringen skal offentliggjøres senest én måned etter utløp av kvartalet. Årsrapporteringen skal offentliggjøres senest tre måneder etter utløp av året. Hovedinnholdet i årsrapporteringen skal gjøres tilgjengelig i trykt form. Øvrig rapportering kan skje i elektronisk form.
§ 6-3.Offentliggjøring av beregningsmetoder og data
(1) Data og metoder som benyttes i den offentlige rapporteringen skal så langt som mulig, innenfor de rammer som settes av en forsvarlig gjennomføring av forvaltningsoppdraget og lovbestemt taushetsplikt, beskrives og offentliggjøres i datalesbar form.
(2) Dersom beregningsmetodene som ligger til grunn for rapportering av avkastning og risiko er endret siden siste rapportering, skal det redegjøres for hvorfor metodene er endret og det skal gis opplysninger om eventuelle effekter av dette. Det skal videre gis proformatall i henhold til tidligere beregningsmetoder i to påfølgende år.
§ 6-1 fjerde ledd bokstav h skal lyde:
Arbeidet med ansvarlig forvaltning, jf. kapittel 4, herunder bruken av virkemidler og virkningen av eierskapsarbeidet, samt hvordan prinsippene for ansvarlig forvaltning er integrert i forvaltningen. Rapporteringen skal forankres i hovedstyret.
§ 6-1 fjerde ledd nåværende bokstav f oppheves. § 6-1 fjerde ledd nåværende bokstav g til j skal være bokstav f til i.
§ 6-1 andre ledd bokstav (e) skal lyde:
Gjennomgang av arbeidet med ansvarlig forvaltningsvirksomhet, herunder bruk av kjeden av virkemidler og hvordan ansvarlig forvaltningsvirksomhet er integrert i forvaltningen av investeringsporteføljen og i risikostyringen, jf. § 1-3 tredje ledd, § 3-4 og kapittel 4.
§ 6-1 fjerde ledd bokstav (g) skal lyde:
Arbeidet med ansvarlig forvaltning, jf. kapittel 4, herunder bruken av virkemidler og virkningen av eierskapsarbeidet, samt hvordan prinsippene for ansvarlig forvaltning er integrert i forvaltningen. Arbeidet med klimarisiko skal belyses særskilt, herunder resultater av stresstester og vurderinger av selskapenes fremoverskuende utslippsbaner, jf. også § 3-4 og § 4-1 (2). Måltall som søker å fange opp fondets eksponering mot klima- og miljørelatert virksomhet må inngå. Slik rapportering må være hensiktsmessig og bygge på og følge utviklingen av internasjonalt anerkjente standarder og metoder. Rapporteringen skal forankres i hovedstyret.
§ 6-1 femte ledd skal lyde:
(5) I forbindelse med halvårs- og årsrapporteringen skal banken redegjøre for sine beslutninger i henhold til de midlertidige etiske retningslinjene for SPU.
Ny § 6-2 skal lyde:
§ 6-2.Retningslinjer og rammer for en godtgjørelsesordning
(1) Hovedstyret skal fastsette retningslinjer og rammer for en godtgjørelsesordning. Godtgjørelsesordningen skal inneholde særskilte bestemmelser for ledende ansatte, for andre ansatte og tillitsvalgte med arbeidsoppgaver av vesentlig betydning for foretakets risikoeksponering og for andre ansatte og tillitsvalgte med tilsvarende godtgjørelse, samt for andre ansatte og tillitsvalgte med kontrolloppgaver.
(2) Godtgjørelsesordningen skal bidra til å fremme og gi insentiver til god styring av og kontroll med risikoen for forvaltningen, motvirke for høy risikotaking, og bidra til å unngå interessekonflikter.
(3) Forskrift 1. desember 2010 nr. 1507 med senere endringer om godtgjørelse i finansinstitusjoner, verdipapirforetak og forvaltningsselskaper for verdipapirfond gjelder tilsvarende med nødvendige tilpasninger.
§ 6-2 skal lyde:
Prinsipper, retningslinjer og rammer fastsatt av bankens hovedstyre som følger av dette mandatet, skal offentliggjøres.
§ 6-2 annet og tredje ledd skal lyde:
(2) Banken skal kvartalsvis rapportere om og redegjøre særskilt for (kvartalsrapportering):Verdiutvikling, resultater og risiko i investeringsporteføljen samlet, i aksje-, obligasjons- og den unoterte eiendomsporteføljen separat og i tilhørende referanseindekser.Sammensetningen av differanseavkastningen for investeringsporteføljen og innenfor henholdsvis aksje- og obligasjonsporteføljen.Utnyttelsen av rammene gitt i dette mandatet.Kvartalsrapporteringen skal videre inneholde utdrag av de deler av bankens regnskap som vedrører forvaltningen av investeringsporteføljen, fastsatt i henhold til de til enhver tid gjeldende regnskapsregler for banken.
(3) I tillegg til krav i § 6-2 annet ledd skal banken årlig rapportere om og redegjøre særskilt for følgende (årsrapportering):Resultater i eiendomsforvaltningen og av ulike investeringsstrategier innenfor henholdsvis aksje- og obligasjonsforvaltningen, herunder andel av differanseavkastningen og utnyttelsen av rammen for forventet relativ volatilitet, ekstremavviksrisiko og forvaltningskostnader. Med ulike investeringsstrategier menes investeringsstrategier som vektlegges i utnyttelsen av enkeltrammer, bl.a. rammen for forventet relativ volatilitet, ekstremavviksrisiko og forvaltningskostnader.Hovedstyrets vurderinger av resultatene.Forholdet mellom avkastning og risiko i investeringsporteføljen samlet, i aksje- og obligasjonsporteføljen separat og i tilhørende referanseindekser. Banken skal benytte flere metoder og måltall for å rapportere risikojustert avkastning.Inntekter fra verdipapirutlån, interne og eksterne forvaltningskostnader, skattekostnader og anslag på transaksjonskostnader for investeringsporteføljen og for henholdsvis aksje-, obligasjons- og den unoterte eiendomsporteføljen uttrykt som andel av forvaltet kapital.Forvaltningen av den unoterte eiendomsporteføljen, herunder vurderinger av resultatene sammenliknet med et bredt sett av avkastningsmål.Miljørelaterte investeringer, jf. § 2-4. Redegjørelsen for de miljørelaterte investeringene skal omfatte blant annet omfang, strategi, aktivatype og en beskrivelse og vurdering av hvordan en ivaretar intensjonen med disse investeringene.Investeringer i framvoksende markeder og fornybar energi.Arbeidet med ansvarlig forvaltning, jf. kapittel 2, herunder bruken av virkemidler og virkningen av eierskapsarbeidet, samt hvordan prinsippene for ansvarlig forvaltning er integrert i forvaltningen.
§ 6-2 tredje ledd ny bokstav i skal lyde:
Rutiner og systemer for godkjenning av utstedere av statsobligasjoner, jf. § 4-10 første ledd annet punktum.
§ 7-1 femte ledd skal lyde:
(5) Den beskrivende delen av årsrapporten skal videre inneholde en særskilt redegjørelse for bankens arbeid innen eierskapsutøvelse og integrering av hensynet til god selskapsstyring, miljø og samfunnsmessige forhold, herunder en redegjørelse for særskilte miljørelaterte investeringer, jf. § 2-4. Redegjørelsen for de miljørelaterte investeringene skal omfatte blant annet omfang, strategi, aktivatype og en beskrivelse og vurdering av hvordan de ivaretar intensjonen med disse investeringene.
§ 7-1 skal lyde:
(1) Banken skal oversende departementet sin strategiske plan for forvaltningen av investeringsporteføljen, jf. § 1-5.
(2) Banken skal orientere departementet dersom verdien av investeringsporteføljen endrer seg vesentlig og om andre vesentlige forhold i forvaltningen. Orientering skal skje uten ugrunnet opphold etter at forholdet som utløser orienteringsplikten, har oppstått.
(3) Banken skal gi departementet de opplysninger departementet ber om, herunder opplysninger til selskap som bistår departementet i vurderingen av bankens forvaltning av investeringsporteføljen. Data skal kunne leveres i datalesbar form.
§ 7-1 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal oversende departementet sin strategiske plan for forvaltningen av investeringsporteføljen, jf. § 1-6.
§ 7-1 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal oversende departementet sin strategiske plan for forvaltningen av investeringsporteføljen, jf. § 1-7.
§ 7-1 tredje ledd skal lyde:
(3) Banken skal gi departementet de opplysninger departementet ber om, herunder opplysninger til selskap eller personer som bistår departementet i vurderingen av bankens forvaltning av investeringsporteføljen. Data som ligger til grunn for den offentlige rapporteringen, jf. § 6-2, herunder data banken ikke offentliggjør i henhold til § 6-3 første ledd, skal systematiseres og kunne leveres i datalesbar form.
§ 7-1 nytt fjerde ledd skal lyde:
(4) Bankens avtaler med dataleverandører skal sikre departementet, herunder også selskap eller personer som bistår departementet i vurderingen av bankens forvaltning av investeringsporteføljen, tilgang til data i datalesbar form.
§ 7-1 til § 7-3 skal lyde:
§ 7-1.Orienteringsplikt mv.
(1) Banken skal oversende departementet sin strategiske plan for forvaltningen av investeringsporteføljen når denne er fastsatt, jf. § 1-7 første ledd.
(2) Banken skal orientere departementet dersom verdien av investeringsporteføljen endrer seg vesentlig og om andre vesentlige forhold i forvaltningen. Orientering skal skje uten ugrunnet opphold etter at forholdet som utløser orienteringsplikten, har oppstått.
(3) Hovedstyret skal påse at banken gir departementet de opplysninger og data departementet ber om, herunder til selskap eller personer som bistår i departementets arbeid. Data skal systematiseres og kunne leveres i nærmere spesifisert form.
(4) Banken skal på forespørsel fra departementet om tilgang til data og analysesystemer påse at avtaler med data-, system- og indeksleverandører sikrer departementet direkte tilgang.
(5) Departementet skal orienteres om og gis anledning til å delta i møter mv. med indeksleverandørene, vist til i § 2-2 og § 2-3, hvor banken deltar. Synspunkter som banken ønsker skal fremmes overfor indeksleverandørene i møter eller på andre måter, og som vil kunne ha betydning for sammensetningen av indeksprodukter vist til i § 2-2 og § 2-3, skal avklares med departementet.
(6) Anser banken søksmål mot andre stater som formålstjenlig for å ivareta fondets finansielle interesser, skal saken forelegges departementet i god tid før det eventuelt tas ut søksmål.
§ 7-2.Plikter ved overskridelse av rammer for forvaltningen
(1) Dersom det oppstår situasjoner der rammene i § 2-1, § 2-4 eller § 2-5 blir overskredet, skal banken uten ugrunnet opphold foreta en vurdering av hvordan forvaltningen kan bringes innenfor rammene på en hensiktsmessig og kostnadseffektiv måte.
(2) Departementet skal orienteres ved vesentlige brudd på rammene i § 2-1, § 2-4 eller § 2-5.
§ 7-3.Møter
Det skal avholdes møter mellom departementet og banken minst hvert kvartal. Møtene finner sted etter innkalling fra departementet. Departementet utarbeider dagsorden og nærmere spesifikasjon av hvilke data og opplysninger som skal oversendes som grunnlag for departementets forberedelse til møtene, samt format og tidspunkt for oversendelsen. Leder av hovedstyrets revisjonsutvalg skal delta i møtene. Det samme gjelder eventuelle andre eksterne medlemmer som departementet kaller inn.
§ 7-2 første og annet ledd skal lyde:
(1) Dersom det oppstår situasjoner der rammene i § 3-5 eller § 3-6 blir overskredet, skal banken uten ugrunnet opphold foreta en vurdering av hvordan forvaltningen kan bringes innenfor rammene på en hensiktsmessig og kostnadseffektiv måte.
(2) Departementet skal orienteres ved vesentlige brudd på rammene i § 3-5 eller § 3-6.
§ 7-2 skal lyde:
§ 7-2.Bankens plikter ved overskridelse av rammer for forvaltningen
(1) Dersom det oppstår situasjoner der rammene i § 3-4 eller § 3-5 blir overskredet, skal banken uten ugrunnet opphold foreta en vurdering av hvordan forvaltningen kan bringes innenfor rammene på en hensiktsmessig og kostnadseffektiv måte.
(2) Departementet skal orienteres ved vesentlige brudd på rammene i § 3-4 eller § 3-5.
§ 7-3 annet ledd bokstav b skal lyde:
hovedpunkter i arbeidet med ansvarlig forvaltningsvirksomhet siste kvartal
§ 8-1 første ledd skal lyde:
(1) Banken skal oversende departementet den strategiske planen, jf. § 1-5.
§ 8-1 skal lyde:
§ 8-1.Adgang til å fravike bestemmelsene
Departementet kan ved endringer i mandatet fastsette overgangsbestemmelser, og i andre særlige tilfeller tillate banken å fravike bestemmelsene i dette mandatet.
§ 8-2 første ledd skal lyde:
(1) Dersom det oppstår situasjoner der rammene i § 3-5 og § 4-3 og § 4-4 blir overskredet, skal banken uten ugrunnet opphold foreta en vurdering av hvordan forvaltningen kan bringes innenfor rammene på en hensiktsmessig og kostnadseffektiv måte.
§ 9-2 oppheves.
§ 9-2 første ledd skal lyde:
(1) Kapittel 6 trer i kraft straks. Øvrige bestemmelser trer i kraft 1. januar 2011.
Kapittel 6 overskriften skal lyde:
Nåværende § 1-3 – § 1-5 blir § 1-5 – § 1-7.
Nåværende § 9-3 blir § 9-2.
Nåværende § 1-7 blir § 1-3.
Nåværende § 1-3 til § 1-6 blir § 1-4 til § 1-7.
Overskriften i kapittel 3 skal lyde:
Overskriften i § 3-3 skal lyde:
§ 3-3.Referanseindeks for aksjeporteføljen
Nåværende kapittel 4 oppheves. Nåværende kapitler 5 til 9 blir nye kapitler 4 til 8. Tilhørende paragrafer omnummereres i henhold til ny kapittelinndeling.
Overskriften i § 6-1 skal lyde:
§ 6-1.Offentlige rapporter om kapitalforvaltningen
Nåværende § 7-3 og § 8-1 fjerde ledd skal oppheves.
Nåværende § 1-3 til § 1-7 blir § 1-4 til § 1-8.
Kapittel 2 overskriften skal lyde:
Nåværende § 6-1 syvende ledd blir åttende ledd.
Nåværende § 6-2 blir ny § 6-4 og skal lyde:
Prinsipper, retningslinjer og rammer fastsatt av hovedstyret som følge av dette mandatet, skal offentliggjøres.
Nåværende § 3-1 fjerde og femte ledd og nåværende § 3-4 oppheves.
Nåværende § 3-5 blir § 3-4 og skal lyde:
§ 3-4.Rammer for forvaltningen
(1) Aksjeporteføljen, jf. § 3-1 første ledd bokstav a, skal utgjøre mellom 50 og 70 prosent av investeringsporteføljen.
(2) Obligasjonsporteføljen, jf. § 3-1 første ledd bokstav b, skal utgjøre mellom 30 og 50 prosent av investeringsporteføljen.
(3) Den unoterte eiendomsporteføljen, jf. § 3-1 første ledd bokstav c, kan utgjøre inntil 7 prosent av investeringsporteføljen.
(4) Netto markedsverdi skal benyttes til å beregne andeler i første til tredje ledd. I beregningen skal derivater avbildes med den underliggende økonomiske eksponeringen.
(5) Banken skal legge opp forvaltningen med sikte på at det forventede annualiserte standardavviket til differanseavkastningen mellom investeringsporteføljen og den faktiske referanseindeksen (forventet relativ volatilitet) ikke skal overstige 1,25 prosentenheter, jf. § 4-3 annet ledd.
(6) Aksje- og obligasjonsporteføljen skal søkes sammensatt på en slik måte at den forventede differanseavkastningen er eksponert mot flere systematiske risikofaktorer.
(7) Banken skal søke å ta hensyn til forskjeller i statsfinansiell styrke mellom land i sammensetningen av statsobligasjonsinvesteringene.
(8) Banken skal legge opp forvaltningen med sikte på at høyrisiko obligasjoner (kredittvurdering lavere enn «investment grade») ikke utgjør mer enn 5 prosent av markedsverdien av obligasjonsporteføljen.
(9) For investeringer i gjeldsinstrumenter skal det foreligge en kredittvurdering. Alle interne kredittvurderinger skal dokumenteres.
(10) Banken skal ikke eie mer enn 10 pst. av de stemmeberettigede aksjene i ett enkelt selskap. Eierskap i noterte og unoterte eiendomsselskap er unntatt fra dette.
(11) Den unoterte eiendomsporteføljen skal være veldiversifisert geografisk, over sektorer og over eiendommer.
(12) Gjeldsfinansiering kan benyttes med sikte på effektiv gjennomføring av forvaltningsoppdraget, men ikke med sikte på å øke investeringsporteføljens eksponering mot risikable aktiva i aksje- og obligasjonsporteføljen. Gjeldsfinansiering kan også benyttes i fondskonstruksjoner, og av andre juridiske personer med sikte på effektiv gjennomføring av forvaltningsoppdraget, men gjeldsfinansiering kan ut over dette ikke gjøres med sikte på å øke investeringsporteføljens eksponering mot risikable aktiva.
(13) Reinvestering av kontantsikkerhet skal ikke gjøres med sikte på å øke investeringsporteføljens økonomiske eksponering mot risikable aktiva.
(14) Salg av verdipapirer banken ikke eier (short salg) kan bare foretas dersom banken har tilgang til verdipapirene gjennom en etablert låneordning.
Nåværende § 3-6 blir § 3-5 og skal lyde:
§ 3-5.Rammer for forvaltningen som skal fastsettes av hovedstyret
(1) Hovedstyret skal fastsette supplerende risikorammer for å fange opp risiko som erfaringsmessig ikke fanges godt opp av forventet relativ volatilitet, herunder:Rammer for minste sammenfall mellom aksje- og obligasjonsporteføljene og tilsvarende faktiske referanseindekser.Rammer for kredittrisiko, både på enkeltutstedernivå og samlet for investeringsporteføljen.Rammer for likviditetsrisiko.Rammer for motpartseksponering.Rammer for gjeldsfinansiering.Rammer for reinvestering av mottatt kontantsikkerhet.Rammer for innlån av verdipapirer.En ramme for store forventede negative avvik mellom avkastningen av investeringsporteføljen og den faktiske referanseindeksen (forventet ekstremavviksrisiko).
(2) Hovedstyret skal i tillegg begrense risikoen i den unoterte eiendomsporteføljen gjennom rammer for bl.a.:investeringer i landinvesteringer i sektorerinvesteringer i framvoksende markederinvesteringer i eiendom under utviklingsamlet gjeldsgrad og maksimal gjeldsgrad på enkeltinvesteringer.
(3) Hovedstyret skal fastsette en ramme for hvor stor andel fondet kan eie av de stemmeberettigede aksjene i ett enkelt, notert eiendomsselskap.
(4) Hovedstyret skal fastsette en ramme for hvor stor del av investeringsporteføljen én enkelt ekstern forvalter kan forvalte.
(5) Rammene nevnt i første til fjerde ledd og senere endringer i disse skal legges fram for departementet minst fire uker før planlagt ikrafttredelse, med mindre særlige forhold tilsier kortere frist.
Nåværende kapittel 2 blir kapittel 4, nåværende kapittel 3 blir kapittel 2 og nåværende kapittel 4 blir kapittel 3.
Kapittel 4 skal lyde:
§ 4-1.Arbeidet med ansvarlig forvaltningsvirksomhet
Banken skal søke å etablere en kjede av virkemidler i arbeidet med ansvarlig forvaltningsvirksomhet.
§ 4-2.Prinsipper for ansvarlig forvaltningsvirksomhet
(1) Hovedstyret skal fastsette prinsipper for ansvarlig forvaltningsvirksomhet for investeringsporteføljen. Prinsippene skal legges frem for departementet minst tre uker før fastsettelse.
(2) Ved utformingen av prinsippene etter første ledd skal banken vektlegge at forvaltningen av investeringsporteføljen har en lang tidshorisont, og er basert på bred spredning av investeringene.
(3) Prinsippene skal baseres på hensynene til god selskapsstyring, miljø og samfunnsmessige forhold i forvaltningen i tråd med internasjonalt anerkjente prinsipper og standarder som FNs Global Compact, OECDs retningslinjer for eierstyring og selskapsledelse og OECDs retningslinjer for flernasjonale selskaper.
(4) Prinsippene, og bruken av virkemidler for å understøtte disse, skal offentliggjøres, jf. § 4-1 og § 6-1 fjerde ledd bokstav h.
(5) Innenfor miljøområdet skal banken i forvaltningen av den unoterte eiendomsporteføljen vektlegge hensyn til blant annet energieffektivitet, vannforbruk og avfallshåndtering.
§ 4-3.Bidrag til utvikling av internasjonale standarder
(1) Banken skal bidra til utviklingen av relevante internasjonale standarder innen ansvarlig forvaltningsvirksomhet.
(2) Hovedstyret skal fastsette retningslinjer for bankens arbeid etter første ledd, herunder for medlemskap eller tilsvarende tilknytning til organisasjoner eller sammenslutninger, og for kontakt med andre lands myndigheter. Retningslinjene skal legges frem for departementet minst tre uker før fastsettelse.
§ 4-4.Miljørelaterte investeringer
(1) Banken skal etablere mandater for miljørelaterte investeringer. Markedsverdien av de miljørelaterte investeringene skal normalt være i intervallet 30–120 mrd. kroner.
(2) De miljørelaterte investeringsmandatene skal rettes mot miljøvennlige eiendeler eller teknologi, herunder klimavennlig energi, energieffektivisering, karbonfangst og lagring, vannteknologi og miljørelaterte tjenester som håndtering av avfall og forurensning mv.
§ 4-5.Beslutninger om utelukkelse og observasjon
Hovedstyret treffer beslutninger om observasjon eller utelukkelse av selskaper, samt opphevelse av slike vedtak, i henhold til retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU. Banken skal informere departementet om beslutninger om utelukkelse av selskaper og om opphevelse av slike vedtak, jf. § 2-1 tredje ledd.
Kapittel 6 skal lyde:
§ 6-1.Rapporteringskrav
(1) Den offentlige rapporteringen skal gi en rettvisende og utfyllende oversikt over hvordan banken løser forvaltningsoppdraget, herunder de valg og prioriteringer banken gjør, resultater som oppnås og hvordan rammene gitt i dette mandatet utnyttes. All rapportering som følger av mandatet skal foreligge på norsk.
(2) Banken skal regelmessig og minst hvert tredje år rapportere om valg av investeringsstrategier, fastsatt av hovedstyret, for forvaltningen av porteføljene av henholdsvis aksjer, obligasjoner, unotert eiendom og unotert infrastruktur for fornybar energi (strategirapportering), jf. § 1-7. Det skal redegjøres særskilt for:Overordnede prinsipper for valg av strategier, avkastnings- og risikoegenskaper ved strategiene, og hvordan strategiene tar sikte på å utnytte fondets særtrekk og bankens fortrinn i kapitalforvaltningen. For obligasjonsforvaltningen skal investeringsstrategier for utnyttelse av § 2-4 ellevte ledd omtales.Ulike investeringsstrategier innenfor henholdsvis aksje- og obligasjonsforvaltningen som kan påvirke markedsrisiko og ekstremavviksrisiko i investeringsporteføljen samlet sett, og for aksje- og obligasjonsporteføljene separat.Rammeverk for styring og kontroll av risiko.Organiseringen av kapitalforvaltningen, herunder bruk av datterselskaper og eksterne forvaltere.Hvordan arbeidet med ansvarlig forvaltningsvirksomhet er integrert i forvaltningen av investeringsporteføljen, jf. § 1-3 tredje ledd og kapittel 4.
(3) Banken skal halvårlig rapportere om og redegjøre særskilt for (halvårsrapportering):Verdiutvikling, resultater og risiko i investeringsporteføljen samlet, i aksjeporteføljen og obligasjonsporteføljen separat og i tilhørende referanseindekser fastsatt i dette mandatet.Verdiutvikling, resultater og risiko i den unoterte eiendomsporteføljen, den unoterte infrastrukturporteføljen for fornybar energi og i relevante referanseindekser.Sammensetningen av differanseavkastningen for investeringsporteføljen.Sammensetningen av differanseavkastningen for henholdsvis aksje- og obligasjonsporteføljen sammenliknet med tilhørende referanseindekser fastsatt i dette mandatet.Utnyttelsen av rammene gitt i dette mandatet.Halvårsrapporteringen skal videre inneholde utdrag av de deler av bankens regnskap som vedrører forvaltningen av investeringsporteføljen, fastsatt i henhold til de til enhver tid gjeldende regnskapsbestemmelser for banken.
(4) I tillegg til krav i § 6-1 tredje ledd skal banken årlig rapportere om og redegjøre særskilt for følgende (årsrapportering):Resultater i forvaltningen av unotert eiendom og unotert infrastruktur for fornybar energi og av ulike investeringsstrategier innenfor henholdsvis aksje- og obligasjonsforvaltningen, herunder andel av differanseavkastningen og utnyttelsen av rammen for forventet relativ volatilitet, ekstremavviksrisiko og forvaltningskostnader. Med ulike investeringsstrategier menes investeringsstrategier som vektlegges i utnyttelsen av enkeltrammer, bl.a. rammen for forventet relativ volatilitet, ekstremavviksrisiko og forvaltningskostnader. For obligasjonsforvaltningen skal resultater i utnyttelsen av § 2-4 ellevte ledd fremgå.Hovedstyrets vurderinger av resultatene.Forholdet mellom avkastning og risiko i investeringsporteføljen samlet, i aksje- og obligasjonsporteføljen separat og i tilhørende referanseindekser. Banken skal benytte flere metoder og måltall for å rapportere risikojustert avkastning.Inntekter fra verdipapirutlån, interne og eksterne forvaltningskostnader, skattekostnader og anslag på transaksjonskostnader for investeringsporteføljen og for henholdsvis aksjeporteføljen, obligasjonsporteføljen, den unoterte eiendomsporteføljen og den unoterte infrastrukturporteføljen for fornybar energi uttrykt som andel av forvaltet kapital.Forvaltningen av den unoterte eiendomsporteføljen og den unoterte infrastrukturporteføljen for fornybar energi, herunder vurderinger av resultatene sammenliknet med et bredt sett av avkastningsmål.Miljørelaterte investeringer, jf. § 4-4. Redegjørelsen for de miljørelaterte investeringsmandatene skal omfatte blant annet omfang, strategi, aktivatype og en beskrivelse av kriteriene banken legger til grunn for avgrensning av mandatenes investeringsunivers. Redegjørelsen skal inkludere avkastning og risiko sett under ett, samt brutt ned på respektive delporteføljer, jf. § 2-1 første ledd. Redegjørelsen skal også inkludere måling av resultatene mot flere alternativer, herunder relevante miljøindekser og bankens interne finansiering.Investeringer i fremvoksende, front- og uklassifiserte markeder.Arbeidet med ansvarlig forvaltning, jf. kapittel 4, herunder bruken av virkemidler og virkningen av eierskapsarbeidet, samt hvordan prinsippene for ansvarlig forvaltning er integrert i forvaltningen.Rutiner og systemer for godkjenning av markeder og utstedere av statsobligasjoner, jf. § 3-10 første ledd annet punktum.Rammeverk for og resultater av stresstester for investeringsporteføljen samlet samt for porteføljene definert i § 2-1 første ledd separat, jf. § 3-3 første ledd siste punktum.
(5) I forbindelse med halvårs- og årsrapporteringen skal banken redegjøre for beslutninger i henhold til retningslinjer for observasjon og utelukkelse fra SPU. Offentliggjøring av beslutningene og oppdatering av den offentlige listen over selskaper som er utelukket eller satt til observasjon etter retningslinjene nevnt i første punktum, skal skje løpende og uavhengig av denne rapporteringen.
(6) Halvårsrapporteringen skal offentliggjøres senest to måneder etter utløpet av halvåret. Årsrapporteringen skal offentliggjøres senest tre måneder etter utløpet av året. Hovedinnholdet i årsrapporteringen skal gjøres tilgjengelig i trykt form. Øvrig rapportering kan skje i elektronisk form.
§ 6-2.Offentliggjøring av beregningsmetoder og data
(1) Data og metoder som benyttes i den offentlige rapporteringen, herunder for måling og rapportering av risiko, skal så langt som mulig, innenfor de rammer som settes av en forsvarlig gjennomføring av forvaltningsoppdraget og lovbestemt taushetsplikt, beskrives og offentliggjøres i datalesbar form.
(2) Dersom beregningsmetodene som ligger til grunn for rapportering av avkastning og risiko er endret siden siste rapportering, skal det redegjøres for hvorfor metodene er endret og det skal gis opplysninger om eventuelle effekter av dette. Det skal videre gis proformatall i henhold til tidligere beregningsmetoder i to påfølgende år.
§ 6-3.Offentliggjøring av hovedstyrets retningslinjer
Prinsipper, retningslinjer og rammer fastsatt av hovedstyret som følge av dette mandatet, skal offentliggjøres.
Ny bokstav h i § 2-1 annet ledd skal lyde:
Verdipapirer utstedt av russiske myndigheter eller foretak, verdipapirer utstedt i russiske rubler, russiske rubler, fast eiendom eller infrastruktur lokalisert i Russland eller i eiendomsselskaper, infrastrukturselskaper, eiendomsfond, infrastrukturfond eller liknende konstruksjoner som har som primært formål å investere i Russland.
Nytt sjette ledd i § 2-1 skal lyde:
(6) Aksjer mv. i selskaper under § 2-1 (2) bokstav h, som inngikk i investeringsporteføljen pr. 28. februar 2022, samt kontanter som følger av selskapshendelser eller salg av disse aksjene, forblir en del av investeringsuniverset inntil nedsalg er gjennomført.
Nåværende § 4-5 skal være § 4-4.
Nåværende § 3-4 til § 3-11 skal være § 3-5 til § 3-12.
Nåværende § 4-1 første ledd skal være nummerert (1).
Nåværende § 1-5 fjerde ledd skal være nytt femte ledd.